美國3月失業率下降至7.6%，非農業就業人口增加8.8萬人。 @ 獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

S&P500與非農業就業人口與失業率對照圖：
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資料來源：XQ全球贏家

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短評：

美國非農業就業人口自2010年10月轉為增加之後，已連續第30個月增加，3月的增加數雖下降，但仍不影響美國就業市場的持續改善，除非單月非農業就業人口轉為減少，否則，就業市場的短期降溫，反而可提供美國FED持續進行QE3的藉口。

XQ全球贏家：

黑石集團(Blackstone Group)顧問服務部副總Byron R. Wien口中真正的利空(美國政府支出自動刪減、薪資稅減免優惠到期)真的開始發威了嗎？標準普爾500指數、美國10年期公債殖利率，到底哪一項才是比較準確的景氣領先指標？

如果景氣真如股市投資人預期的那麼樂觀的話，那麼10年期美債殖利率應該站上4%才對。可惜的是，今年初慫恿債市投資人跳船(債券是泡沫、趕快把資金轉移至股市)的計謀似乎並沒有奏效：今年迄今10年期美債殖利率最高僅升至2.07%！接下來要仔細分析的2013年3月美國非農業就業報告似乎給美債投資人精準的景氣判斷眼光按了讚！

看過《歐巴馬Style就業復甦，選民按讚？(http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000017048#ixzz2Pb2wTb3b)》、《日本製造業就業創50年新低，貨幣戰打定了(http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000018117#ixzz2Pb3W67vi)》以及《悲慘世界！美企狂買庫藏股、員工猛兼差(http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000018324#ixzz2Pb3kNv8R)》的投資人相信都不會被John C. Williams等聯準會(FED)決策官員離譜的樂觀論調所迷惑。美國逞強對日本讓利、坐視美元兌日圓今年迄今狂升11%的結果就是付出製造業就業不增反減的代價！

美國3月非農業就業新增88,000人、遠低於道瓊社事先統計的20萬人市場平均預估值，創2012年6月以來最低增額，遠低於2012年3月的20.5萬人；此前12個月每個月平均新增16.9萬。2013年1、2月新增就業人數分別自原先公布的119,000人、236,000人上修至148,000人、268,000人；兩個月合計上修人數達64,000人。這部分與上述88,000人相加後也僅達152,000人，仍低於20萬人的市場預估值。

美國3月失業率降至7.6%、創2008年12月新低。金讚？跟創歷史新高的美國股市很匹配？當然不是！2013年3月美國民間勞動人數月減49.6萬；勞動參與率(LPR；有工作加上積極找工作的人數佔比)月減0.2個百分點至63.3%、創1979年5月以來新低！美國總統歐巴馬(Barack Obama)第一任剛就任時(2009年1月)LPR為65.7%。3月失業人數雖月減29萬至1,174,2萬，但就業人數亦月減20.6萬至1.43286億。

美國3月非農民間就業人口平均時薪僅年增1.8%，增幅遜於通膨(註：2013年2月消費者物價指數年增2.0%)；平均工時月增0.1小時至34.6小時。。

美國2013年3月非自願兼差(註：因為找不到全職工作，一週工時不到35小時)者人數月減35萬人至763.8萬。2008年金融危機之前非自願兼差人數不曾超過700萬人(註：資料始於1955年5月)。

美國3月製造業就業人數月減3千人至1,198.1萬，大約與2009年、1940年代相差不多。華盛頓郵報部落格3月25日報導，高盛證券經濟學家Jan Hatzius發表研究報告指出，截至目前為止美國製造業並未出現明顯的結構性復興跡象。他說，美國製造業當中最可能受惠於天然氣價格下滑的次產業(包括鋁、鋼鐵、塑膠、化學、肥料)並未出現產出大增的情形。

美國3月半導體和電子元件產業總計有38.00萬份就業機會，年減1.4%(月減0.2%)。官方資料顯示，1985年1月以來歷史最低點出現在2009年12月(36.4萬)。國際半導體設備材料協會(SEMI)公佈，2013年2月北美半導體設備製造商接單出貨比(Book-to-Bill ratio)初估為1.10、4個月以來首度呈現下滑。SEMI歷史數據顯示，過去半年(2012年9月至2013年2月)來接單、出貨金額皆僅有2個月高於10億美元。

美國3月零售業就業人數月減2.4萬，彭博社報導此為2012年2月以來最大減額。根據沃爾瑪(Wal-Mart)在3月26日發布的公告文件，2008年至今年1月31日這段期間該公司在美國總計擴增455個銷售據點、增幅達12.8%。同一時間，美國地區(包括沃爾瑪、Sam`s Club)員工總數則是減少12萬人、減幅達1.4%。

大家都知道現在實體電子產品零售商不敵網路(電子商務)同業。但，實體通路商情況究竟有多慘？美國3月電子與家電商店零售經銷商就業機會年減2.1%(月減1.1%)至50.47萬。2012年9月產業就業機會僅有50.26萬、創1994年8月(50.16萬)以來新低。

即使像頁岩油這麼火紅的產業也出現降溫跡象。3月石油和天然氣開採業就業機會年增4.2%(月減0.3%)至19.25萬。

美國3月營建業就業機會年增2.9%(月增0.3%)至580.2萬，為連續第10個月呈現月增。聯準會(FED)刻意壓低房貸利率所帶動的人為房市榮景造就營建業成為當前美國就業市場少數的亮點。