獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
『中共中國人民銀行（央行）近日公布第一季金融運行數據顯示，大陸今年前三個月，外匯存底暴增1,357億元，在扣除同期貿易順差464億美元及外商直接投資159億美元後，今年流進大陸的熱錢估計達734億美元。受外匯存底激增等因素影響，人民幣對美元匯率中間價昨（13）日以7.7244再創匯改以來新高價。
人行公布的數據截至3月底為止，大陸外匯存底達到1兆2,020億美元，增長37.36%。對於今年第一季外匯存底暴增1,357億美元，比去年同期增加的金額還多出795億美元，市場人士都將「禍首」歸咎於「熱錢」。』

短評：
如果外匯存底增加的額度中，真有超過一半的比例來自熱錢的流入，這對中國未來不會太長的經濟恐怕將增加劇烈變動風險。因為，國際熱錢為的通常只是短期炒作，並於產生資本利得或差價後，即可能迅速撤離，若中國經濟出現收縮情況，將使市場的不穩定性不斷提高。


《市場相關新聞》

熱錢湧入 人民幣今年來22度創新高

【經濟日報／記者林則宏／綜合報導】 2007.04.14 04:18 am


中共中國人民銀行（央行）近日公布第一季金融運行數據顯示，大陸今年前三個月，外匯存底暴增1,357億元，在扣除同期貿易順差464億美元及外商直接投資159億美元後，今年流進大陸的熱錢估計達734億美元。受外匯存底激增等因素影響，人民幣對美元匯率中間價昨（13）日以7.7244再創匯改以來新高價。

人行公布的數據截至3月底為止，大陸外匯存底達到1兆2,020億美元，增長37.36%。對於今年第一季外匯存底暴增1,357億美元，比去年同期增加的金額還多出795億美元，市場人士都將「禍首」歸咎於「熱錢」。

雷曼兄弟亞洲經濟學家孫明春告訴第一財經日報，儘管不能排除有其他因素導致大陸第一季的外匯存底出現700多億美元的差額，但他認為，大量游資湧入的可能性非常高。

孫春明指出，從歷史經驗和大陸現況來看，大規模游資進出不僅是貨幣問題，而且涉及到國家金融風險與經濟安全。

匯豐銀行中國區經濟學家屈宏斌也認為，大陸前三個月外匯存底異常猛增，不能排除熱錢湧入股市和追逐人民幣升值兩大因素。

他預估，大陸官方接下來可能會採取一些「激進」措施，例如擴大對外商直接投資以外資金流入的監控，或再次升息等。

新華社指出，外匯存底數據已成為推高人民幣匯價的重要因素。受人行12日公布大陸外匯存底激增影響，人民幣匯率中間價昨天以7.7244再創匯改以來新高，這是今年以來人民幣匯率中間價第22度創下新高，也是4月以來第四度改寫新高記錄。大陸自2005年7月進行匯率改革以來，人民幣累計升值幅度已達到4.99%。

【2007/04/14 經濟日報】