獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《重點及短評》
『中國大陸海關總署昨（十一）日公布最新外貿進出口數據，四月份的出超數字仍然驚人，不僅比去年同期成長六一．四％，更比三月份成長了一四五．七％。這個數字顯示，龐大的順差對未來人民幣升值，還有經濟過熱現象，短期內仍有極大的推動作用。 』
『在貿易順差方面，四月份的順差為一六八．八億，比去年四月的一○四．六億元成長六一．四％。若與今年三月的六八．七億順差相比，更增加一四五．七％。
累計今年一至四月的貿易順差達六三二．八億元，比去年同期的三三七．六億元成長高達八七．四％。不過貿易順差從今年三月以來有減緩的趨勢，三月份的順差降至六八．七億元，僅達二月份二三七．五七億的二八．九％，雖然四月份順差額與三月相比再度回升，但仍與二月份有段差距。』

短評：
1.在人民幣採取緩升政策不變下，中國對外貿易順差很難下降，縱使有中國對美採購團的應景節慶活動，但其效果將十分有限。

2.而高額的貿易順差又再回頭成為人民幣升值的壓力，引誘國際游資流入中國境內，並進一步使其國內貨幣供給額加速成長，推升物價上漲壓力，並使其國內股市價格投機性轉濃；中國官方在物價及貨供快速增加下，只好不斷上演拉高利率緊縮貨幣的戲碼，並不時祭出所謂宏觀調控挫施。

3.由此可見，只要人民幣緩升政策不變，上述循環短期仍不會改觀，直到物價、利率、工資上漲使企業經營產生收縮力量，才能進入另一個經濟循環，只是當人為力量在經濟景氣擴張階段，若是過度介入，當經濟景氣進入收縮期時，其力量及衝擊也將較原先大，這也可能成為造成社會資產重大重分配的重要原因。

《市場相關新聞》
工商時報2007.05.12
大陸 4 月貿易順差暴衝
【康彰榮/綜合報導】

中國大陸海關總署昨（十一）日公布最新外貿進出口數據，四月份的出超數字仍然驚人，不僅比去年同期成長六一．四％，更比三月份成長了一四五．七％。這個數字顯示，龐大的順差對未來人民幣升值，還有經濟過熱現象，短期內仍有極大的推動作用。

今年大陸一至四月進出口總額達六三五七．三億（美元，以下同），比去年同期成長二三．六％；四月單月的進出口額為一七八○．二億，成長二四．二％。

海關總署的數據顯示，就四月單月來看，當月出口九七四．五億元，比去年同期成長二六．八％；進口額為八○五億元，成長二一．三％。

今年一至四月累計出口額為三四九五．二億元，比去年同期成長二七．五％；一至四月進口二八六二．一億元，成長一九．一％。由於今年第一季的出口和進口成長分別為二七．八％和一八．二％，顯示四月份大陸外貿出現出口降溫而進口增溫的趨勢。

在貿易順差方面，四月份的順差為一六八．八億，比去年四月的一○四．六億元成長六一．四％。若與今年三月的六八．七億順差相比，更增加一四五．七％。

累計今年一至四月的貿易順差達六三二．八億元，比去年同期的三三七．六億元成長高達八七．四％。不過貿易順差從今年三月以來有減緩的趨勢，三月份的順差降至六八．七億元，僅達二月份二三七．五七億的二八．九％，雖然四月份順差額與三月相比再度回升，但仍與二月份有段差距。

對於今年以來大陸各月貿易順差出現明顯起伏，大陸商務部副部長高虎城四月份曾表示，今年前兩月大陸貿易順差增速較快，是因為今年春節長假靠後的因素造成的，不能代表整個第一季的外貿形勢。

國務院發展研究中心研究員趙晉平則分析，三月以來貿易順差明顯減緩，主因是今年二月許多企業為出口退稅而「搶出口」，使三月後進出口額出現波動。他指出，大陸稍早傳出鋼鐵和有色金屬的行業的出口退稅將再次下調，在預期心理下，相關業者紛紛趕在政策推出前大量出口。

商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育也認為，貿易順差大幅下降，是企業搶關出口、暖冬導致紡織品出口提前等造成的臨時性現象。他認為，大陸的高額貿易順差在一段時間內仍難以遏制。

大陸中科院日前預估，今年大陸的貿易順差仍將高達二五四○．三億，比去年成長四二．八％。