獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
『 儘管熱錢對大陸股市的信心已經有所動搖，但是近兩個月以來大陸民眾瘋狂投入股市，新開戶數不斷暴增情況下，不只頂住了泡沫，更讓外資法人起了觀望之心。
據上海證交所統計，今年四月份Ａ股新開戶數破天荒的達到二三八．四萬戶，是○六年全年開戶數的一五七％。此外，四月份流入股市的二千五百億元人民幣（下同）資金中，散戶資金就佔了一千六百億元，外資法人資金僅佔了三分之一，約八三○億左右，散戶反成股市資金的主力。』

短評：

股市的最高點通常是被貪婪無知的散戶力量給堆砌出來的，由此可見，中國股市很可能還有高點可期；但相對於中國股民而言，國際投機型資金可都是經過市場長期洗禮的投資機構，他們的風險意識及部位亦遠大於一般散戶，在市場價格風險及流動性之考量下，當市場漲幅越大，其買進意願自然會降低，並不足為奇！
從社會主義中解放出來的中國股民正用力吸吻著資本主義社會的甜美奶水，飽賬的胸腹並無法阻抑其貪婪的雙唇，只因，其已長久未嘗人間美味！吾等早已久經風霜、兩鬢飛白，又何苦急於與此等幼嬰們爭食此等奶水呢？


《市場相關新聞》
工商時報 2007.05.15　
熱錢喊撤 陸股錢途堪憂
彭媁琳/綜合報導

在滬綜指、成交金額、新開戶數屢創新高，中國大陸股民正在歡天喜地之時，外資熱錢卻已經獲利了結，準備悄悄的撤出大陸股市。當地股市專家認為，熱錢的流向，會成為引爆中國股市泡沫的導火線。

據調查顯示，近一個多月以來，熱錢不但已經放緩進入大陸市場的速度，甚至還有逐漸撤出的跡象，這一來一回之間，就造成了相當巨大的真空地帶。

在熱錢放緩進入中國的腳步方面，「第一財經日報」引述了廣東省社科院境外資金異常流動研究課題組組長黎友煥博士的看法；他認為，熱錢進入的最高峰是在去年十月至今年三月之間，但近期熱錢流入的速度已經明顯減弱。甚至有仲介境外資金進入中國的廣東外貿公司表示，過去每周引入一至二億美元的榮景已經不再，現在每週僅有數千萬美元左右。

而在熱錢撤出方面，則可以從QFII基金的動態中觀察出來。據「上海證券報」的報導，目前規模最大的新華富時A50基金，自四月中開始出現了集中贖回潮。短短一個月之內，新華富時就被解約了二一八○萬筆佔總基金規模的一五．六四％。

估計自三月一日開始，兩個月內流出的資金約有五十五億港元，相當於基金規模的四分之一。這是此基金自三年前成立以來，所遭遇到的最大贖回潮。

儘管熱錢對大陸股市的信心已經有所動搖，但是近兩個月以來大陸民眾瘋狂投入股市，新開戶數不斷暴增情況下，不只頂住了泡沫，更讓外資法人起了觀望之心。

據上海證交所統計，今年四月份Ａ股新開戶數破天荒的達到二三八．四萬戶，是○六年全年開戶數的一五七％。此外，四月份流入股市的二千五百億元人民幣（下同）資金中，散戶資金就佔了一千六百億元，外資法人資金僅佔了三分之一，約八三○億左右，散戶反成股市資金的主力。

黎友煥認為，這些新股民瘋狂投入的資金，不但堆高了股市，更成為熱錢留滯觀望的因素。未來若是新開戶數有所減少，或是信心用盡，熱錢就將大批撤出股市，在沒有第三方資金能夠彌補的情形下，新股民勢必會成為被套牢的主力了。