獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

(圖片由Peggy LI原創並分享，特此致謝！)

《重點及短評》
1.『在通貨膨脹及投資飛速增長的強大壓力下，中國政府公布今年上半年宏觀經濟數據後，昨天旋即祭出上調存貸款利率○．二七個百分點及將存款利息稅從二○％降低到五％的組合式調控政策，企圖以「一率一稅」雙管齊下的方式，遏制過熱的經濟與飆高的物價。 』

短評：
提高利率造成資金成本直接提高，降低利息稅則使實質存款利息所得提高，兩項措施都可以產生貨幣緊效果。

2.『不過，已有專家指出，儘管手段一次比一次強硬，但市場及學界均認為，在「利空」逐漸出盡的情況下，這項組合調控，對周一股市影響不會太大。各經濟預測機構也紛紛上調今年中國大陸經濟成長預測數字，高盛甚至認為，中國全年經濟成長率會超過一二．三％。 』

短評：
在中國貨幣緊縮動作沒有轉向之前，中國經濟都是處於加速成長期階段，股票市場在回檔整理完畢之後，隨時可能再度上漲；但其投資風險隨股價指數及利率上揚則仍將持續上升！
中國人民幣自匯改當天之8.11元人民幣到目前之7.5712元人民幣，升幅僅約近7%，對照2007年上半年，中國對外貿易順差成長率超過80%，中國人民幣升壓不增反減；只要人民幣升幅不急速加快反應實質外貿順差而升值，中國經濟過熱情況短期也不會改變，物價及利率持續走揚的大方向也不會改變！


《市場相關新聞》

工商時報2007.07.21
調控出招 大陸升息、降利息稅
【彭媁琳、賀靜萍/綜合報導】

在通貨膨脹及投資飛速增長的強大壓力下，中國政府公布今年上半年宏觀經濟數據後，昨天旋即祭出上調存貸款利率○．二七個百分點及將存款利息稅從二○％降低到五％的組合式調控政策，企圖以「一率一稅」雙管齊下的方式，遏制過熱的經濟與飆高的物價。

利息稅從20％降到５％

從今（廿一）天起，一年期存款利率上調至三．三三％，貸款利率為六．八四％。其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。人民銀行今年以來，已三次上調存、貸款利率。而利息稅則改寫過去長達八年不動的歷史，自八月十五日起，從二○％降到五％，降幅達到十五個百分點。

中國人民銀行及財政部此次聯手調控，物價高漲是主要原因，其次投資與消費的不平衡差距過大。

根據中國國家統計局數字顯示，今年上半年，中國CPI增長達三．二％，六月份CPI漲幅更高達四．四％，連續四個月超出人民銀行的界限，明白指出中國已瀕臨嚴重通膨的紅線。其中，六月份，豬肉價格同比上漲近六○％，鮮蛋價格同比上漲三七．九％。

此外，在固定資產投資方面，今年上半年同比增長二五．九％，但今年第二季竟比第一季增長二○○％。

中國人民銀行昨天表示，這次利率調整有利於引導貨幣信貸和投資的合理增長，及調節和穩定通貨膨脹預期，維護物價總水平基本穩定。中國財政部則稱，中國經濟社會情況發生了變化，此項措施有利於增加個人儲蓄收益。

今年來已採七次調控ㄅ

為了抑制過熱經濟，在此之前，中國政府今年已採取七次調控措施，包括上調存款準備金率五次，上調印花稅及兩次加息。

但今年三月和五月公告調升利率時，隔日大陸股市不受宏觀調控打壓的影響，上證綜指反而分別攀升了二．八七％與一．○四％，這使得下週大陸股市是否就將受到政策的影響，市場密切關注之中。

不過，已有專家指出，儘管手段一次比一次強硬，但市場及學界均認為，在「利空」逐漸出盡的情況下，這項組合調控，對周一股市影響不會太大。各經濟預測機構也紛紛上調今年中國大陸經濟成長預測數字，高盛甚至認為，中國全年經濟成長率會超過一二．三％。