獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

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《重點及短評》
「中國人民銀行昨（18）日決定從3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
這是大陸央行整整兩個月之後，再度調高存款準備率，也是2007年以來的第12次，使得大陸存款類金融機構人民幣存款準備率上升至15.5%，再創歷史新高。」

短評：
1.中國2月份消費者物價年增率高達8.7%，以使得其國內實質利率變成大幅負數，若考慮通膨因素，其實質經濟成長幅度已屬有限，一般中低階層民眾，將未蒙其利先受其害。

2.為抑制近乎失控的通膨壓力，中國仍將持續祭出貨幣緊縮及調控措施，這將使企業經營環境日益艱困。

3.銀行因法定存款準備金被迫提高，中國目前一年期放款利率已高達7.47%，無論是企業戶或個人貸款戶的資金成本將同步提高。

4.緊性貨幣政策是否將對其內需市場造成衝擊，將是繼人民幣升值減弱外銷活力後，另一個對中國當權者一個嚴厲考驗。


《市場相關新聞報導》
大陸調高存準率 緊縮貨幣出菜

【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】 2008.03.19 02:55 am


中國人民銀行（大陸央行）今年第二度調高存款準備率，一如外界長久以來預期，並凸顯中共官方在當前艱難的經濟環境下，無法完全運用貨幣政策工具處理金融難題的窘境。

中國人民銀行昨（18）日決定從3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

這是大陸央行整整兩個月之後，再度調高存款準備率，也是2007年以來的第12次，使得大陸存款類金融機構人民幣存款準備率上升至15.5%，再創歷史新高。

美國銀行大中華區經濟研究與策略主管汪濤說：「上調存款準備金率只是一個溫和的開始。（人行）將逐步出台一系列從緊貨幣措施，包括上調利率及更嚴格控制放貸。」

就在人行宣布調高存準率之前，中共國務院總理溫家寶昨天早上才在兩會閉幕記者會上表示，北京當局將採取「強力手段」抑制達到11年高點的通貨膨脹。17日才在中共全國人大會議中獲得投票通過、續任人民銀行行長的周小川也暗示，官方可能繼續升息。

彭博資訊報導，人行這次調高存準率可從大陸銀行體系中抽離大約人民幣2,025億元（約合新台幣8,817億元）的資金。大陸人民幣存款總額截至2月底為40.49兆元。

大陸央行去年連續六次調高基本利率，使得一年期放款利率站上7.47%的九年高點，但是今年以來卻一直按兵不動。

道瓊社報導，中國人民銀行調高存款準備率而非利率，顯示出北京決策階層面臨貨幣政策的兩難，也就是最近美國聯邦準備理事會大規模降息，加上今（19）日可能再調降100個基本點，導致人行很難再度升息，因為這麼做勢必加大中美之間的利差，進一步刺激國際熱錢流向大陸。

中國社會科學院金融研究所研究員易憲容說：「我想升息應該不遠了，看看通膨率就知道，現在是8.7%。我想利率上調延後部分是因為政府的人事變動。一旦新人都上位了，政策應該就會開始出台。」

【2008/03/19 經濟日報】