短評:

中國經濟景氣循環已進入快速成長期,但其物價情勢目前尚未進入持續性通膨階段,中國人行也尚未祭出連續性升息動作,雖然中國官方近期對房地產實施壓抑動作,但不構成經濟景氣隱性收縮因子的環境。

整體而言,在其經濟仍處於高度成長,內需市場消費力量持續增強之下,中國企業獲利仍具高度成長性,中國股市仍將維持多頭格局。


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人民幣升值… 熱錢將淹大中華
 
【經濟日報╱記者曹佳琪/台北報導】

中、美官員對人民幣是否應該升值的論戰激烈,市場預期,人民幣升值應在未來一季可以見到。一旦人民幣升值跡象明顯或升值後,勢必引發更多資金流入大中華市場或整個亞洲。

據統計,2005年7月21日中國政府實施人民幣匯改後一個月,以電信服務、金融、能源三類股表現最強,都有逾10%的漲幅,人民幣匯改後的三個月,則以必需品消費表現最強,達16.8%。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示,以中國近期的政策動向來看,研判中國可能會在第二季採取先讓人民幣升值,第三季再升息。他說,中國經濟實力與以往大不相同,不會受外力干擾被迫讓人民幣升值,反而是中國政府將會自主決定人民幣升值的時間,預估升值幅度會控制在3%至4%間。

葉書弘分析,中國2005年進行匯改當年的經濟表現並沒有今年好,但當年中國都認為人民幣有升值條件;今年來看,中國讓人民幣適度升值以調節通膨壓力,並提振內需消費購買力的機率是相當高的。

2005年人民幣匯改後,以電信、金融、能源類股表現最好,但過去幾年中國有不少內需消費相關的公司掛牌上市,目前的股市結構有些不同,因此在布局上,除了參考以往表現好的強勢類外,內需消費相關產業也相當值得留意。近期金融股明顯走強,應該也有一部分是反應人民幣升值的受惠概念。

葉書弘認為,若人民幣出現明顯升值跡象時,將會再度吸引國際資金流入中國或大中華市場,帶動中國股市表現,在投資布局上,將以受惠人民幣升值的相關產業,如內需、民生消費等。

羅素投資在台代表陳肇瑜認為,人民幣升值趨勢仍存在,但中國政府絕對會壓抑不會出現一次性大幅度的升值,不過,不管人民幣升值速度快慢與否,中國股市在今年經濟成長力道仍強下,絕對會有所表現,尤其中國股市已經整理了好一段時間,且今年落後其他全球股市,預期有機會出現落後補漲行情。

此外,市場一直擔心中國的通膨問題,陳肇瑜分析,雖然中國通膨狀況有比去年高,但以絕對數字來看,其實並不算太高,預期今年中國都不至於有通膨問題。

【2010/04/02 經濟日報】


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