獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國物流與採購聯合會昨（1）日公布10月製造業採購經理指數（PMI）為54.7，是連續第三個月成長，並且是半年來最高點，凸顯大陸經濟恢復穩定擴張之勢。

不過，專家預警，PMI中的採購價格指數也連續第三個月攀升，反映通貨膨脹壓力的陰影揮之不去，決策者可能有實施進一步緊縮政策的空間，不宜太過樂觀。

昨天同日公布的滙豐中國製造業PMI指數是54.8，高於9月的52.9，升幅為2004年4月調查開始以來的最高升幅之一，同樣顯示通膨壓力在加大。

大陸PMI指數高於業界預期，帶動滬深股市昨天走揚，上證指數大漲2.52%，重新站上3,000點，達到3,054點，深成指數更上漲2.82%，達到13,743點，顯示投資人看好大陸經濟發展前景。新華社援引中國物流與採購聯合會副會長蔡進的說法表示，PMI指數回升，反映宏觀經濟仍然保持平穩較快增長趨勢。大陸國務院發展研究中心研究員張立群認為，10月PMI指數繼續上升，暗示經濟高位回穩的態勢更為明顯。但輸入物價指數升幅較大，顯示企業成本壓力加大。

蔡進分析，從各分項指數來看，與9月相比，新訂單指數、生產指數、採購量指數、原材料庫存、產成品庫存和購進價格都上升，並以採購價格指數升幅最大，走高到69.9，是連續三個月上升。蔡進表示，採購價格指數連續攀升，顯示通膨壓力不斷累積，一方面源自國際大宗商品價格上漲，輸入性通膨壓力加大；另方面源自國內大宗商品出現結構性短缺，價格變化不容樂觀，宏觀政策應藉機做抉擇。

巨集源證券高級研究員何一峰分析，採購價格指數、新訂單指數、產成品庫存、生產指數均上漲，反映強烈通膨預期下，企業傾向於加大採購和進口，同時降低銷售量、增加庫存，以應對可能出現的通膨；PMI指數的上升在反映經濟趨熱的同時，或許也反映通膨預期導致企業經營出現囤積現象，值得警惕。

購進價格指數從行業別來看，20個行業全部高於50，其中化纖製造及橡膠、塑膠製品業等三個行業超過80；近期部分農作物和農副產品價格波動較大；棉花、棉紗等原料市場供應緊缺，市場價格暴漲；天然膠和合成膠價格漲幅增大，預期未來通膨壓力將持續增加。

值得注意的是，分項指數並非全線上漲，包括新出口訂單指數、積壓訂單指數、從業人員指數呈小幅回落，顯示出口需求趨穩回落態勢。