獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國大陸2月新增信貸及貨幣供給額M2雙雙低於預期，且M2創下金融海嘯以來最低單月紀錄，大陸金融市場認為是緊縮政策開始奏效，預期中國人民銀行（大陸央行）近期不至於推出進一步的緊縮政策，且銀行存準率立即調高的機率降低。

彭博資訊、路透及道瓊社報導，人行昨（14）日公佈，大陸2月新增信貸為人民幣5,356億元（約合新台幣2.4兆元），不僅低於經濟學家平均預期的6,000億元，也僅相當於1月1.042兆元的半數。

經濟日報／提供

2月貨幣供給額M2的成長率為15.7%，同樣低於一般預期的17%，為2008年11月以來僅見。

法國興業銀行中國區經濟學家姚煒說：「中央銀行的緊縮開始生效，但儘管上調存準率的腳步可能放鬆，利率最快仍可能在本周就上調，以抑制遠超出『人行』舒適區的通脹率。」

滙豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌認為，大陸的貨幣緊縮政策，配合冷卻食品價格及降低油價衝擊的其他措施，可望使得大陸通貨膨脹威脅，在年中以前逐漸退去。

通常每年頭兩個月的經濟數據，會受到農曆春節假期的影響而扭曲。

若合計1月與2月的新增信貸，今年金額為人民幣人民幣1.58兆元，確實低於去年同期的2.09兆元。

今年中共官方並未如往年一樣，設定新增信貸的全年正式目標，但大陸銀監會主席劉明康上周表示，官方容許的規模應該與去年的7.5兆元相當。

中國銀行行長李禮輝也表示，人行今年起不再直接控制信貸總量，而是改為管理社會融資總量。社會融資包括貸款、股市、債市、租賃、保險等等。

自從去年10月以來，人行已經三度調高基準利率，並且五度調高銀行存款準備率，以抑制金融體系內的過剩流動性及其助長物價上揚的趨勢，遏止節節升高的通貨膨脹。

至於第二季之後的貨幣政策走向，美銀美林中國區經濟學家陸挺在昨天發表的研究報告中指出，人行可能延後推出新一輪緊縮政策，包括調高利率在內，因上周五發生的日本大地震，可能為大陸經濟前景帶來些許不確定性。

摩根士丹利中國首席經濟學家王慶預估，人行會在5、6月升息，屆時大陸通膨率可能超過5.5%。

摩根大通則預估，人行還將調升兩次存準率，並且至少升息兩次，而且可能提前到上半年就出手，因為通膨率依然偏高。

大陸國家統計局11日公布，2月消費者物價指數（CPI）年增率為4.9%，未如市場預期下降，且生產者物價指數（PPI）同步成長7.2%，創下近兩年半新高，顯示通膨壓力增加。