獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國人民銀行（大陸央行）昨（18）日宣布，從3月25日起，上調存款類金融機構存款準備金率0.5個百分點。這是今年來第三次上調存準率，也是去年以來第九次上調，調整後，存準率已來到20%的歷史高點。

路透社援引分析師認為，大量央票將在近日到期，人行僅靠公開市場發行仍不足以回收流動性，此時調高存準率已是意料中事。

新浪財經報引述銀河證券首席經濟學家左小蕾指出，此時調高存款準率符合預期，人行穩健的貨幣政策不會改變，調控的目標就是把M2的成長率釘在16%。

受日本地震影響，機構預期人行調高存準率的可能性已降低；對此，左小蕾認為，人行並不會因日本經濟受挫而放寬貨幣政策，這種說法不客觀，是錯誤解讀。

交通銀行金融研究中心的分析報告指出，本次調整將凍結銀行體系資金約人民幣3,600億元（約新台幣1.6兆元），減少商業銀行淨利息收入約50億元（約新台幣225億元）。

雖然2月信貸成長已明顯回落，且近日人行加強公開市場資金回籠；而2月出現的貿易逆差，僅能代表外匯占款的增幅回落，並不代表增勢已經扭轉。加上近期公開市場到期資金規模仍大，央票發行受限，人行只能繼續仰賴調高存準率來回收市場的流動性。

交通銀行報告也預期，上半年還可能再上調存準率，調幅也是0.5個百分點。因4月公開市場到期資金量較大，估計在6,000億元（約新台幣2.7兆元）以上，推估下次上調存準率的時間為第二季初。

對於日本地震與大陸貨幣政策的關連性，興業銀行資深經濟學家魯政委也認為，人行本次調高存準率，正是在日本震災對大陸經濟影響不確定下，人行持續保持中立的貨幣政策。

魯政委說：「觀望的正常策略應該政策既不向左，也不向右，保持中性。目前準備金率調整就是回收過多貨幣，保持中性的正常舉措，並不意味著在進一步收緊。」