獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國大陸外匯存底首度突破3兆美元，創下歷來最高紀錄，3月銀行新增信貸與貨幣供給額M2也雙雙超乎預期，凸顯金融體系內流動性過多的問題。

大陸市場人士普遍認為，這些數據顯示，中國人民銀行（大陸央行）再度調升銀行存款準備率已經迫在眉睫，而且不排除還有後著。

路透、道瓊社及彭博資訊報導，人行昨（14）日公布，3月外匯存底增為3.044兆美元，為首次超過3兆美元，且高於經濟學家平均預估的2.98兆美元。

不僅如此，大陸3月新增信貸也增至人民幣6,794億元（約合新台幣3.02兆元），超過市場預估的6,000億元；貨幣供給額M2年增率也加速至16.6%，高於一般預期的15.4%。

在貨幣供給與放款成長上踩煞車，已成為中共官方抑制通貨膨脹威脅的關鍵對策，而3月數據顯示，控制流動性這場仗距離獲勝還有很長的距離。

豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌說：「最新數據顯示，要想中國放緩貨幣緊縮的腳步為時過早，未來幾個月大家要準備迎接升息25個基點（一碼），與存準率上調100個基點，而且第一次上調存準率50個基點可能就要發生。」

大陸總理溫家寶13日在主持國務院常務會議時，對於接下來大陸經濟工作的部署提出五大重點，第一項就是「切實實施好穩健的貨幣政策」，意味胡溫高層已把貨幣政策列為抑制通膨的最重要工具。

對於這點溫家寶在會中說：「綜合運用好公開市場操作、存款準備金率、利率等多種價格和數量工具，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率彈性，消除通貨膨脹的貨幣條件。」

最令專家驚訝的是，3月外匯存底突破3兆美元，一般推估主因是流入大陸的境外資金規模龐大。

英國經濟研究機構資本經濟公司經濟學家Mark Williams說：「中國官員說，第一季貿易逆差就是人民幣不再那麼需要升值的證據，但外匯存底成長的規模顯示，人民銀行依然積極干預市場，以維持人民幣（匯率）不上來。」

在新增信貸方面，建銀國際證券駐北京經濟學家劉宏科認為，若是整個第一季，人行控制信貸的效果其實不錯，因為第一季累計放款人民幣2.24兆元，約為全年信貸目標的30%，與人行現階段目標一致。

但他也認為，人行可能不久將調高存準率，以吸收過剩的流動性。