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同期大陸金融機構的人民幣新增信貸只有5,516億元（約新台幣2.451兆元），遠低於經濟學家平均預估的6,100億元，更不能與去年同期的6,390億元同日而語。」


1.中國人行持續調升存貸利率之後，信貸融資成本持續上揚，對信貸增長產生抑制效果。

2.中國之工業生產年增率連續3個月下降，顯示經濟成長動能出現降溫。

3.最新公布之5月消費者物價指數年增率為5.5%，創下2008年7月以來新高，顯示通貨膨賬壓力仍相當大。

中國經濟成長動能出現降溫情勢，但通膨數據卻持續攀高，此種演變將考驗中國官方的政策因應能力。但此情勢若持續惡化，則停摯性通膨的陰影就會如影隨形。





《相關新聞報導》

大陸經濟降溫 趨勢明朗
 
【經濟日報╱記者劉煥彥／綜合報導】 2011.06.14 04:14 am


圖／經濟日報提供

中國大陸5月貨幣供給創兩年半來最低成長，同期銀行新增信貸金額亦低於預期，顯示大陸經濟增長降溫的趨勢日漸明顯。然而，中外經濟學家多半認為，大陸面臨的通貨膨脹威脅仍大，中國人民銀行（大陸央行）再度升息可能性仍揮之不去。

路透、彭博資訊及道瓊社報導，人行昨（13）日公布，5月貨幣供給額M2的年增率降至15.1%，不僅為過去30個月以來僅見，且低於經濟學家平均預期的15.4%。

同期大陸金融機構的人民幣新增信貸只有5,516億元（約新台幣2.451兆元），遠低於經濟學家平均預估的6,100億元，更不能與去年同期的6,390億元同日而語。去年來，中共一直抑制信貸，以免助長通膨，防範金融出現無法挽救的壞帳危機。

部分市場人士認為，這兩項統計顯示，大陸經濟今年軟著陸的走向愈來愈明顯。瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬就說：「我認為（大陸）經濟將在下半年朝向軟著陸，但硬著陸的風險似乎在上升。」

美銀美林中國區經濟學家陸挺則認為，大陸經濟硬著陸的機會很小，金融市場可能過於擔憂中方緊縮信貸的影響，且5月M2表現不如預期，可能是因為大陸一般家庭把儲蓄移至財富管理商品，而M2並未計算這方面的金額。

大陸申銀萬國證券首席總體經濟分析師李慧勇估計，M2只要維持13%至15%的成長率，就能夠使大陸經濟以9%至10%的速度成長，接近中共官方在「十二五」時期的政策目標。不過，信貸縮減並未降低中共官方對通膨的憂慮，特別是大陸國家統計局將在今（14）日公佈5月消費者物價指數（CPI ）年增率，外界經濟學家一般估計為5.5%，高於4月的5.3%。

若真如此，將意味5月大陸通膨率達到兩年半來最高值，並且強化人行再度升息的預期心理。

然而，人行未於端午及上周末有所行動，打破了5月底外界認為將在這兩個時點升息的預期後，如今人行升息的時機變得較不易捉摸。瑞銀證券中國經濟研究主管汪濤就說：「我們原本預期今年會再升息兩次，但現在政府似乎小心為上，擔心國內及全球經濟將會放緩」。

香港信報昨天在社論中指出，目前北京當局受到強大通膨壓力與經濟成長減速風險的雙重夾擊，加上大陸國家主席胡錦濤本周外訪，貨幣政策可能處於觀望期，暫時不會有進一步動作。

【2011/06/14 經濟日報】


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