中國6月製造業採購經理人指數連降3個月，逼近代表景氣擴張收縮臨界點50！－獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

清境之晨

資料來源：XQ全球贏家

短評：

1.中國製造業採購經理人指數連續5個月向下趨緩，且向臨界點50靠近，但已連續25個月高於代表經濟景氣擴張的50以上。

2.中國製造業經濟景氣已出現趨緩徵兆越來越明顯，但現況仍維持擴張局面，此由中國5月工業生產年增率仍達13.3%，便可知其經濟現況尚未極度降溫。

《相關新聞報導》

製造業腳步放緩中國PMI連3月降

【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】

2011.07.01 03:01 pm

最新數據顯示，中國大陸製造業持續成長但速度減緩。
歐新社

中國物流與採購聯合會宣布，6月份中國製造業採購經理人指數(PMI)為50.9，比5月份下降1.1，已連續三個月下降，反映中國製造業活動增速繼續放緩。此外，反映通貨膨脹壓力的6月購進價格指數也降至56.7，低於5月的60. 3。PMI高於50意味製造業活動處於擴張狀態，低於50則反映製造業萎縮。

從各分項指數來看，只有產成品庫存指數上揚，上升1 個百分點，其餘各指數均有不同程度下滑。其中生產指數、新訂單指數、積壓訂單指數、採購量指數、購進價格指數、原材料庫存指數下降幅度超過1個百分點，尤其以購進價格指數回落幅度最大，達到3.6個百分點。

20個行業中，電氣機械及器材製造業、農副食品加工及食品製造業等12個行業達到50以上；化學原料及化學製品製造業、紡織業、交通運輸設備製造業等8個行業低於50。從產品類型看，生活消費品類企業高於50；原材料與能源、中間品和生產用製成品類企業低於50。

中新社報導，特約分析師張立群分析認為，6月份中國製造業指數繼續下滑，預示未來經濟成長率可能繼續降低。主要原因是由於庫存調整；購進價格指數明顯降低，原材料庫存指數也降低，顯示基於通脹預期改變的庫存調整已經開始，並將影響經濟成長率回落。庫存調整是短期現象，如果僅因此引起經濟下滑，預計不會很深，也不會持續很久。關鍵問題要注意投資、消費、出口三大需求變化趨勢，它們對經濟成長的影響更大。

他認為，從目前看，需求的成長整體而言平穩，中國經濟成長不會大幅下降。

【2011/07/01 聯合晚報】

大陸6月PMI 28個月新低

【經濟日報╱記者林海／綜合報導】

2011.07.02 03:32 am

大陸6月PMI指數降至50.9%，下降幅度高於一般預期，並且創下近28個月以來新低，顯示中國經濟持續趨緩，但暫時應無「硬著陸」風險。
（歐新社）

大陸昨（1）日公布6月份製造業採購經理人指數（PMI）為50.9%，不但比5月份大降1.1個百分點，超出外界早前預期，更創下近28個月以來新低。專家認為，雖然PMI指數仍在代表經濟增長的50%以上，但中國經濟趨緩的趨勢依然明顯。
新華社報導，大陸國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群認為，6月的PMI繼續下降，預告未來大陸的經濟增長率可能會再降低，「這次降低主要原因是因為庫存調整，但庫存調整是短期現象，因此預計經濟增速趨緩的狀況不會太嚴重，也不會持續很久。」

中金公司首席經濟學家彭文生認為，這代表大陸在緊縮政策的持續下，總需求下降的趨勢更為明顯，製造業擴張的動力也減弱，「PMI還能維持在50%以上，而近期投資增長速度還很快，消費增速也很穩定，經濟的成長應該會走向平穩，『硬著陸』的風險變小。」

澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛也認為，在大陸經濟面臨通膨壓力的背景下，PMI 開始不斷下降，表明了大陸經濟開始「軟著陸」。

「儘管6、7月份經濟低迷，但將有轉機。」海通證券宏觀分析師劉鐵軍指出，從數據看來，需求端下滑的幅度變小，原物料端的成本壓力也大大減緩，改善了企業環境，更關鍵的是，「PMI下滑幅度越大，證明穩建政策的目標已經達成，而未來政策環境改善的可能性也增加了。」

美銀美林經濟學家陸挺也認同指出，大陸更可能面臨經濟軟著陸，因此部分決策者可能會更關注政策超調問題，並可能考慮微幅調整政策立場。

對於未來幾個月PMI的走向，分析師認為應該會維持在低點徘徊，國泰君安宏觀分析師王虎說，預計至少未來二個月製造業增速仍會繼續下降態勢，PMI指數也有可能降至50分水嶺以下。

劉鐵軍也說，預計6、7月份應該會是經濟增長速度的底部。但他認為，這狀況到8月份就會改善，今年第四季經濟發展態勢將走向平穩。展望下半年中國經濟表現，彭文生認為，中國經濟增速下半年可能適度放緩，但仍將保持平穩增長，且物價將獲得控制。

圖／經濟日報提供

【2011/07/02 經濟日報】

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