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《人民幣匯率周線圖》

資料來源:XQ全球贏家



《中國消費者物價指數年增率》


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重點及短評:

「據了解,大陸7月貿易順差為314.8億美元、創下30個月新高;其中出口額年增20.4%達1751億美元、續創新高,進口額則年增22.9%至1436億美元。雖然7月進出口數據已經高於市場預期,但大陸官方預計下半年出口回檔幅度有限。因此,在貿易順差強勁下,大陸官方尚可容許人民幣匯率在一定程度的升值。

既然貿易尚可容許,大陸還有始終難以有效解決的通貨膨脹問題,6月、7月大陸CPI續創新高,7月達6.5%的高峰值,下半年雖然會小幅減緩,但整體通膨問題仍然未有解決之道,「人民幣升值抗通膨」,一直都是被看作比升息、調升存準率更溫和的作法之一。

大陸出口占GDP比重高,出口行業就業人數龐大,成千上萬的中小企業是出口加工型企業,如果人民幣兌美元匯率升值過快,不少企業短時間內難以消化,引發經營困難、倒閉和失業潮;另一方面,人民幣快速升值,也讓大陸面臨游資流竄、海外熱錢流入等問題。」


1. 中國對外貿易仍維持高額順差,人民幣升值的基本因素並未減弱。

2.中國人民銀行調升存準率屢創新高,中小企業融資日漸不易,升息更造成企業融資生產成本的上升,因此,透過升值可緩和進口原物料價格,降低通貨膨脹壓力,舒緩中國人民銀行持續緊縮貨幣政策的壓力。

3.人民幣升值幅度及速度若過大及過快,均將造成基礎加工出口產業的巨大壓力,因低毛利率產業將同時面臨高生產成本,但收入人民幣貨款卻縮水的窘境,情況嚴重恐造成新的失業下崗潮,很多台資企業便是屬於此類加工出口或代工產業。因此,緩升的人民幣基調應不會有太大改變,近期人民幣升速加快,主要在美元宣示維持低利率政策下,熱錢再度湧入的結果,應不是中國官方的政策有所改變。


《相關新聞報導》
觀察站╱通膨隱憂下… 人民幣將持續升值

美國聯準會宣布持續實施寬鬆貨幣政策,讓亞洲貨幣面臨挑戰。人民幣兌美元匯率中間價今(12)日再度走揚,勁升到6.3972元價位,不但再度創下大陸2007年匯改以來新高,2011年以來並已經累計升值3.5%。但是,放眼未來趨勢,大陸中金公司、澳新銀行及中銀國際都發表報告認為,下半年升值力道會延續,今(2011)年全年人民幣兌美元匯率將升值5%至6%。

人民幣升值,已經被視為大陸官方對經濟選擇性祭出的最佳調控選項;據了解,大陸7月貿易順差為314.8億美元、創下30個月新高;其中出口額年增20.4%達1751億美元、續創新高,進口額則年增22.9%至1436億美元。雖然7月進出口數據已經高於市場預期,但大陸官方預計下半年出口回檔幅度有限。因此,在貿易順差強勁下,大陸官方尚可容許人民幣匯率在一定程度的升值。

既然貿易尚可容許,大陸還有始終難以有效解決的通貨膨脹問題,6月、7月大陸CPI續創新高,7月達6.5%的高峰值,下半年雖然會小幅減緩,但整體通膨問題仍然未有解決之道,「人民幣升值抗通膨」,一直都是被看作比升息、調升存準率更溫和的作法之一。

人民幣近日以來已經一連升穿6.43、6.42、6.41及6.40元大關,也讓被視為人民幣升值受益股的造紙(大陸是全球最大的紙漿進口國,造紙業亦是大陸第3大用匯行業)、地產、旅遊、航空及資源類股跟風又起,連續2日全面飄紅,包括冠豪高新、美利紙業、福建南紙等個股熱情漲停,航空類股中,南航、東航、國航也相繼大漲。

只是,人民幣匯率是受到美債評級與美國維持低利率等消息衝擊,才在短期內狂飆,但大陸專家都認為,升值趨勢應該是「漸進過程」;原因在於,大陸出口占GDP比重高,出口行業就業人數龐大,成千上萬的中小企業是出口加工型企業,如果人民幣兌美元匯率升值過快,不少企業短時間內難以消化,引發經營困難、倒閉和失業潮;另一方面,人民幣快速升值,也讓大陸面臨游資流竄、海外熱錢流入等問題。

在人民幣持續升值趨勢下,大陸進口行業看旺、但出口行業緊張,通膨問題可望被舒緩,但龐大熱錢流入問題也將相應而來,大陸匯率調控的蹺蹺板是否能有效平衡,有待時間檢驗。

【2011/08/12 聯合晚報】



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