重點及短評:

「中國大陸央行昨日公布,10月大陸外匯占款負增長人民幣248.92億元(約新台幣1,185.4億元),為2008年1月至今近四年的首次負增長。顯示因國際經濟動盪,與大陸經濟成長預期趨緩,使資金外流,考驗大陸貨幣政策鬆綁腳步加快。

大陸央行公布資料顯示,10月底外匯占款餘額為人民幣25.4869兆元,下降了248.92億元,為近四年來次首度出現負增長。

政大金融系教授殷乃平分析表示,外匯占款減少,主要國際金融動盪,大陸經濟成長恐趨緩預期影響,使資金開始外流、熱錢回流。

他進一步說,導致外匯占款負增長原因,也是來自大陸出口減少、進口增加等貿易順差收窄,使外匯儲備增速放緩。」


1.外匯佔款是「央行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。外匯占款的增多,將直接增加基礎貨幣量,並通過貨幣乘數效應,使得流通中的人民幣迅速增多。」因此,期與外匯存底總額相當接近。外匯佔款就是本國貨幣供給裡的強力貨幣。

2.中國前三季對外貿易順差為1071億美元,比去年同期減少約127億美元
,幅度達10.6%,貿易順差與外貿總值的比值為4%,也比去年同期降低1.6個百分點,顯示中國對外貿易向更加平衡的方向發展。

3.最近兩個月,中國對外出口年增率持續下降,這可能是對歐、美等出口市場的出口成長動能正在轉弱之中,此種情勢若持續下去,將使中國外匯存底累積速度進一步放緩,若外資於此刻將過去匯入的熱錢轉匯出中國,則中國外匯存底甚至可能開始轉向下降,則人民幣匯率升值壓力就可望大減。



《相關新聞報導》

陸資金外流 經濟警訊
 

中國大陸央行昨日公布,10月大陸外匯占款負增長人民幣248.92億元(約新台幣1,185.4億元),為2008年1月至今近四年的首次負增長。顯示因國際經濟動盪,與大陸經濟成長預期趨緩,使資金外流,考驗大陸貨幣政策鬆綁腳步加快。

外匯占款出現負增長,國際熱錢回流,打壓人民幣升值走勢,昨日人民幣匯率中間價1美元兌換6.3522人民幣;收盤時人民幣兌美元走跌,來到 6.36元。匯市交易員分析,若歐債危機陰霾未能解除,對未來人民幣升值將持續造成壓抑。

大陸央行公布資料顯示,10月底外匯占款餘額為人民幣25.4869兆元,下降了248.92億元,為近四年來次首度出現負增長。

政大金融系教授殷乃平分析表示,外匯占款減少,主要國際金融動盪,大陸經濟成長恐趨緩預期影響,使資金開始外流、熱錢回流。

他進一步說,導致外匯占款負增長原因,也是來自大陸出口減少、進口增加等貿易順差收窄,使外匯儲備增速放緩。

外匯占款負增長,再帶給市場對貨幣政策進一步寬鬆調整的期待。據新華社分析指出,外匯占款的負增長,將使得國內貨幣投放相應減少,對市場流動性將有一定的縮緊影響,在年底市場流動性需求旺盛的情況下,流動性進一步放鬆的必要性增加。

人民銀行曾指出,存款準備金率工具的使用主要是為了對沖外部流動。

市場目前等待央行調降存款準備金率,但殷乃平認為,先前大陸微調政策,主要是因應國際情勢,與中小企業資金出問題。但在當前通膨壓力稍回穩,並在還沒確定經濟情況往下走,大陸要調降存準率恐會再等一等。

「外匯占款負增長主要是受到外匯儲備增長下降的影響,這不影響貨幣政策的穩健取向。」北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐向第一財經分析說道。

曹鳳岐指出,穩健的貨幣政策取向仍不會改變,因為通膨、物價調整仍未到位,考慮到外匯占款負增長對流動性的影響,央行會在下一階段繼續實行信貸總量控制、結構調整的政策,對部分小微企業和農田水利等基礎設施領域將有放鬆。

閱報秘書/外匯占款

是央行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。外匯占款的增多,將直接增加基礎貨幣量,並通過貨幣乘數效應,使得流通中的人民幣迅速增多。

央行購匯行為,會反映在中央銀行資產負債表中。經濟學家一般以外匯占款與貿易順差和實際使用外資間的差額,作為衡量熱錢入境規模的主要參數。

 

圖/經濟日報提供

【2011/11/22 經濟日報】


市場觀點:熱錢撤離 逼人行出手

在大陸央行本周一公布的數據顯示,10月流出中國的熱錢高達293億美元後,分析師紛紛預期,大陸最快在本月底,最慢在明年初就會調降存款準備率。

人行21日公布,大陸10月外匯占款減少人民幣249億元,比9月新增人民幣2,473億元明顯回落,為2008年以來外匯占款首次下降。

若扣除10月170億美元貿易順差和83億美元外商直接投資後,10月從中國流出的熱錢高達293億美元。

國泰君安昨天發布報告稱,熱錢流出往往伴隨貨幣政策的重新寬鬆。2008年9月熱錢開始持續流出,11月後大陸每月新增貸款就出現持續增長。因此,目前熱錢的流出可能意味大陸信貸寬鬆即將出現。

中金公司周二發布的報告指出,目前大陸資金面再次趨緊,與近期外匯占款超預期減少及保證金存款補繳準備金依然照常進行有關,12月大陸央行可能要通過增加逆回購,或法定準備金率下調來向市場注動注入流動性。

中金表示,「近期M2增速的加速回落反映的是外部流動性的急劇收縮,在這種情況下,央行有必要向市場主動注入流動性,年內下調法定比率的可能性在增大。」

東方匯理銀行駐香港戰略分析師Dariusz Kowalczyk昨天發布的報告也指出,中國央行公布的最新資料顯示,銀行間市場流動性不足已經超出預期,這或許意味著央行可能會在11月底前下調存款準備率,以緩解銀行間市場流動性不足的問題。

【2011/11/23 經濟日報】






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