獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

中國大陸央行昨日公布，10月大陸外匯占款負增長人民幣248.92億元（約新台幣1,185.4億元），為2008年1月至今近四年的首次負增長。顯示因國際經濟動盪，與大陸經濟成長預期趨緩，使資金外流，考驗大陸貨幣政策鬆綁腳步加快。

外匯占款出現負增長，國際熱錢回流，打壓人民幣升值走勢，昨日人民幣匯率中間價1美元兌換6.3522人民幣；收盤時人民幣兌美元走跌，來到 6.36元。匯市交易員分析，若歐債危機陰霾未能解除，對未來人民幣升值將持續造成壓抑。

大陸央行公布資料顯示，10月底外匯占款餘額為人民幣25.4869兆元，下降了248.92億元，為近四年來次首度出現負增長。

政大金融系教授殷乃平分析表示，外匯占款減少，主要國際金融動盪，大陸經濟成長恐趨緩預期影響，使資金開始外流、熱錢回流。

他進一步說，導致外匯占款負增長原因，也是來自大陸出口減少、進口增加等貿易順差收窄，使外匯儲備增速放緩。

外匯占款負增長，再帶給市場對貨幣政策進一步寬鬆調整的期待。據新華社分析指出，外匯占款的負增長，將使得國內貨幣投放相應減少，對市場流動性將有一定的縮緊影響，在年底市場流動性需求旺盛的情況下，流動性進一步放鬆的必要性增加。

人民銀行曾指出，存款準備金率工具的使用主要是為了對沖外部流動。

市場目前等待央行調降存款準備金率，但殷乃平認為，先前大陸微調政策，主要是因應國際情勢，與中小企業資金出問題。但在當前通膨壓力稍回穩，並在還沒確定經濟情況往下走，大陸要調降存準率恐會再等一等。

「外匯占款負增長主要是受到外匯儲備增長下降的影響，這不影響貨幣政策的穩健取向。」北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐向第一財經分析說道。

曹鳳岐指出，穩健的貨幣政策取向仍不會改變，因為通膨、物價調整仍未到位，考慮到外匯占款負增長對流動性的影響，央行會在下一階段繼續實行信貸總量控制、結構調整的政策，對部分小微企業和農田水利等基礎設施領域將有放鬆。

閱報秘書／外匯占款

是央行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。外匯占款的增多，將直接增加基礎貨幣量，並通過貨幣乘數效應，使得流通中的人民幣迅速增多。

央行購匯行為，會反映在中央銀行資產負債表中。經濟學家一般以外匯占款與貿易順差和實際使用外資間的差額，作為衡量熱錢入境規模的主要參數。

圖／經濟日報提供