獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

大陸央行昨日公布11月新增貸款人民幣5,622億元（新台幣2兆6,784億元），較市場預期高，顯示央行放開信貸閘門；11月底大陸廣義貨幣（M2）增速已連續第五個月下降，更創下十年來新低，代表央行貨幣仍偏緊，有進一步放鬆的空間。

據央行公布的金融統計數據，11 月底，M2餘額 82.55兆元，較去年同期增長12.7%，是自 2001年10月以來，首次跌落至 12.9%以下。今年以來，大陸M2增速除在3月和6月曾短暫回升外，一直處於下降區間。顯示大陸仍處於穩中偏緊的貨幣政策環境下。

11月底狹義貨幣（M1）餘額28.14 兆元，較去年增長7.8%。

路透社報導指出，市場認為貨幣供應量M2和M1增速繼續雙雙下降，表明經濟活力欠佳，如果近期經濟基本面沒有起色，後續寬鬆政策仍可期。

瑞銀證券大陸首席經濟學家汪濤對路透社表示，11月廣義貨幣較去年同期增速如預期般繼續走低，但這可能是此輪下行的最低點了，12月則可能會開始走升。

他預測，明年大陸經濟應將保增長放在更突出的位置，存款準備金率應該還會下調，預估春節前有再下調一次的可能，但明年全年下調次數還要看外匯占款的情況。

除此，11月新增貸款人民幣為 5,622億元，較先前市場預估5,500億元高，但低於10月的5,868 億元。

交通銀行金融研究中心研究員鄂永健指出，新增貸款的數值與預期相當，反映一個現象，即雖然政策微調，對放貸的管束沒那麼嚴格了，但是有些銀行是因為存貸比關係，也有的銀行是出於資本充足率的原因，無法快速放貸。

他同時也認為，雖然央行12月下調存款準備金率，未來仍可能進一步下調，不過這只能一定程度上改善銀行的流動性，如果無法有效的促進存款增長，預計12月的信貸增長跟11月差不多。

大陸中央經濟工作會議甫落幕，對2012年貨幣政策定調，並沒有出乎外界預料，但市場認為，政策口號可能並不重要，如果經濟接下來沒有明顯起色，政策繼續放鬆仍是可以預期的。

圖／經濟日報提供