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大陸首季在人民幣升值預期下，熱錢快速流入，國際收支再度失衡，出現雙順差局面。 （本報系資料庫）

經濟觀察報報導，去年大陸的經常項目順差為1,913億美元，資本項目逆差168億美元，是近14年來的首次年度逆差，但到了今年初，國際收支狀況再度回到「老樣子」，國際金融問題專家趙慶明認為，「這一切皆因去年9月以來出現的人民幣升值預期，市場主體改變結售匯、付匯行為所致。」

儘管外管局只公布初步資料，但重回「雙順差」格局大致底定，第1季初步資料沒有披露資本和金融項目下的「其他投資」，從僅公布的直接投資294億美元中可以看出，「其他投資」項下的順差應該占大部分。

事實上，在去年大陸出現資本與金融項目年度逆差之後，社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任張明就說，如果國際收支再平衡是由周期性因素驅動，那麼大陸的國際收支可能會再失衡；而如果是結構性因素驅動，那麼就可望持續的國際收支平衡。而如今看來，去年國際收支平衡，很明顯的只是週期性的原因。

分析人士預計，如果人民幣升值預期持續，大陸的國際收支預計還會保持雙順差的狀況，再加上全球主要經濟體繼續實施量化寬鬆的貨幣政策，境內外有利差、匯差，會刺激國際的套利資金流入大陸。

這也反映了大陸目前正面臨熱錢流入的壓力，張明分析，「以日本新一輪量化寬鬆為代表的全球流動性過剩，可能改變大陸面臨的短期資本流動的方向，大陸將在2013年轉為面臨新一輪短期資本流入。」

大陸國家發改委對外經濟研究所主任張建平也表示，雖然經濟數據不如預期，但大陸經濟不能稱之為弱復甦，因為在世界上，大陸經濟增長速度仍比較高，「就業形勢比較穩定，增長較高，在全球對FDI仍是最有吸引力的國家，導致外資流入，因此雙順差格局或會維持一段時間。」

圖／經濟日報提供

新聞辭典》雙順差

雙順差指的是在國際收支表中，同時出現經常項目順差和金融項目順差。大陸的雙順差形成原因在於經濟中儲蓄大於消費的結構性失衡、長期實施的出口導向政策、外資的優惠政策以及國際間產業結構的轉移。

長期的雙順差，增加大陸央行貨幣對沖操作難度與成本，對官方有意將經濟增長由出口外銷轉向內需消費型模式的政策不利，並造成人民幣升值壓力。