《新台盤中幣匯率走勢圖》

資料來源:鉅亨網

《新聞重點及短評》
「梁國源強調,不能讓台灣發生較嚴重的通膨問題,考量到台灣仍有受到颱風威脅等因素影響,而國際油價仍有可能仍是處於上升軌道上;此外,今年1-7月CPI年增率已高達4.18%,也創下 16年以來新高,儘管因去年基期較高,寶華最新預估第4季CPI年增率為 2.29%,但全年仍由3.44%上修至3.65%。 依梁國源的看法,國際油價短期內 (1-2個月)應會在每桶 110-140美元的區間,而新台幣匯市若持續走貶,寶華對台灣的CPI年增率3.65%也可能會再上調;由於外資在今年初大舉匯入時,新台幣匯市仍在32元左右的價位,現在若回到31元,在仍有賺頭的情況下,是否會持續匯出,值得觀察。 」

短評:
1.國際美元近期走強,我國央行趁勢推貶台幣,並不唐突。

2.國際商品價格全面回落,加上7月對外貿易出現逆差,讓央行在對抗通膨之餘,也考慮到我國的對外出口產業必需受到適當照顧。

3.台幣近期走勢仍看美元臉色,外資動向則僅是較大的買賣盤因素,應不會對央行決策造成太大影響。


《相關新聞報導》
梁國源:台灣不能有嚴重通膨 新台幣匯率就看央行何時干預
鉅亨網記者江天佑‧台北
2008 / 08 / 09 星期六 16:25
新台幣匯市近9個交易日以來重貶 6.83角,寶華綜合經濟研究院院長梁國源表示,國際油價、農產品、原物料仍處高檔,台灣核心消費者物價指數(Core CPI)也仍是呈現上升走勢,顯示台灣尚未解除物價上漲的壓力,在經濟成長與物價穩定的權衡下,就看央行何時會進場干預;若新台幣匯市持續貶值,寶華對台灣今年全年的CPI年增率預估值3.65%恐將再度上調。

 

梁國源表示,國際油價仍處於每桶 120美元的高檔,而農產品、原物料價格相較於去年同期也仍是偏高,由於台灣主要原物料仍依賴進口,且上漲的壓力仍是在國際原物料的情況下,台灣Core CPI仍是在上升的趨勢,等於尚未解除物價上漲壓力,若新台幣持續貶值對物價將有不利的影響,值得關切。

根據海關進出口貿易概況顯示,台灣 7月出口總值228.7億美元,進口總值232.8億美元,貿易入超 4.1億美元,是自93年12月以及95年2月以來第3次出現入超;梁國源指出,或許央行考量點在於目前台灣景氣低迷,內需仍沒有復甦的跡象,7月的貿易入超顯示出口趨緩,央行在物價穩定與經濟成長有其權衡。

但梁國源強調,不能讓台灣發生較嚴重的通膨問題,考量到台灣仍有受到颱風威脅等因素影響,而國際油價仍有可能仍是處於上升軌道上;此外,今年1-7月CPI年增率已高達4.18%,也創下 16年以來新高,儘管因去年基期較高,寶華最新預估第4季CPI年增率為 2.29%,但全年仍由3.44%上修至3.65%。

依梁國源的看法,國際油價短期內 (1-2個月)應會在每桶 110-140美元的區間,而新台幣匯市若持續走貶,寶華對台灣的CPI年增率3.65%也可能會再上調;由於外資在今年初大舉匯入時,新台幣匯市仍在32元左右的價位,現在若回到31元,在仍有賺頭的情況下,是否會持續匯出,值得觀察。

對於台灣的物價問題,梁國源表示,近期國際油價下跌,由最高每桶148美元滑落至120美元,下跌幅度近 20%,不論對全球或台灣的通膨壓力舒緩作用都很大,因此由價下跌,對景氣絕對是正面的幫助;從經濟學的角度而言,高油價將對供給面產生衝擊,且高油價使得全球財富移轉,對經濟成長力道造成傷害。

梁國源指出,由於油價上漲,使得財富由石油的輸入國轉到輸出國,也就是由歐、美、日等已開發國家移轉的中東等產油國,財富移轉的力道也削弱全球的經濟成長力道;由於物價上漲肇因於國際運輸成本提高,若運輸成本得以下降,對歐、美、日、中等國都可省去許多不必要的成本。

梁國源進一步指出,若油價、農產品的漲勢帶動的國際運輸成本得以下降,就將使得物價壓力得以減輕,由於油價上漲使得進口國家負擔許多不必要的運輸成本,導致消費、經濟成長力道趨緩,若油價能夠更明顯的下跌,歐、美、日、中等國經濟成長力道回復,對下半年台灣的出口而言相對會有很大的幫助。

而針對國際原物料走跌,但台灣的物價水準似乎有「抗跌」跡象,梁國源解釋,由於 CPI有時間上的落差,官方公佈的CPI是7月的數字,但目前已是 8月,因此民眾感受會不同;此外,梁國源也提出對市場機制的看法表示,若市場機制完善,則價格就能快速反映,因國際油價是每日都在變,因此台灣不論是月調或周調仍會有落差。

梁國源指出,在國際油價飛快上漲的階段,台灣的 CPI仍未反映,主要就是廠商自行吸收部份漲價的成本,若國際原物料能夠持續下跌,台灣的物價應該能夠反映,若仍未下跌,則台灣的市場機制就要檢討;同時,梁國源強調,食品類是可以由經濟學的「蛛網理論」 (cobweb theory)解釋,但台灣的油品市場是雙佔市場,比較沒有市場機制。

所謂的「蛛網理論」是經濟學中一種動態的均衡變動模型,用來解釋生產期比較長的產品之均衡點隨時間變動的情形;也就是廠商獲知市場狀況而決定改變產量,到產量調整完成的期間,最常見的就是農產品,由於某種產品價格上漲會帶動農夫搶種,但到豐收的時候卻又因「供過於求」導致價格下跌,反之亦然,最終價格會趨於收斂的現象。

至於對國際油價的未來趨勢,梁國源提出分析指出,目前市場上有看多、看空的兩派勢力,看多的認為油價仍在上升軌道,目前只是短暫的回檔,推升油價的因素仍然存在,包括新興國家需求仍強,而中東產油國的地緣政治風險仍高,以及美國的颶風威脅也仍然存在,認為國際油價均價仍會高於每桶120美元。

看空的一派則認為,由於沙烏地阿拉伯已答應每日增產180萬桶,而根據EIA資料顯示,預估下半年全球原油供給約為每日 87.84萬桶,而需求則約為每日 87.22萬桶,已出現供過於求跡象;此外,資金面看基本面的氣氛急速調整,之前市場多為買 200美元的買權,現在已轉為買100美元的賣權,多頭氣氛已經反轉。

梁國源同時也對新政府提出建議表示,馬英九總統在競選期間喊出的 「633」口號類似於南韓總統李明博的「747」,其中經濟成長率達 6%的目標今年應不太可能達到,明年達成的難度也不低。

梁國源強調,金融市場仍應貼近於「潛在經濟成長率」,以目前寶華的最新預估「潛在經濟成長率」為4.9%,今年不也不太可能達到;資源應使用在充分就業的狀況,政府施政不能只是喊口號,貼近「潛在經濟成長率」比較實際。

 

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