獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

隨著東亞的經濟情勢快速好轉，外匯投資人開始關注韓元與新台幣的未來走勢。短期內，韓元可能在央行管制力道較低的狀況下走強，但新台幣可能因中國經濟的帶動後來居上。

台灣與南韓的經濟基本面都強勁反彈，經濟數據大幅改善。南韓第二季經濟成長率創逾五年的單季新高，台灣6月出口衰退也降至八個月低點。

許多分析師都開始修正台、韓今年的經濟衰退幅度，調高明年的經濟增長率。對經濟的樂觀展望促使國際資金流入台韓股市，助長漲勢。

韓股今年來已上揚33%，台股更大漲52%，投資人熱切期望兩岸金融與貿易簽訂合作協定對台灣帶來的拉抬效果。

但資金面湧入對匯價的影響受到兩國央行的調節干預，這成為新台幣與韓元近期走勢的最大關鍵。

新台幣在台灣央行嚴格控制中，波動區間狹小，今年來對美元匯價幾乎等於完全沒動。

韓元則在較為寬鬆的環境中浮動，今年來對美元上漲1.2%。

台灣央行積極操作美元交易，以免匯價過度波動，影響出口商的競爭力。台灣央行擁有充足的銀彈，除非亞洲其他貨幣大幅升值，央行才可能考慮讓新台幣走強，或者要等到台灣央行開始憂慮進口物價的通膨壓力。

相較之下，南韓央行雖然也在阻擋韓元驟漲，民間企業現在也買進美元補充外匯，但南韓干預匯市的力量相對有限，韓元近幾個月可望因經濟前景改善而隨之上揚，近期表現將比新台幣佳。

但到第二回合，只要中國大陸預期在2010到2011年高速成長的經濟不要變成另一個破滅的泡沫，台灣將在兩岸關係緩和中分享大陸經濟的果實。新台幣匯價可能後來居上，擊敗韓元。

但要擔心的是，近期經濟數據的改善是代表樂觀的「V型」復甦，還是仍要探底的「W型」雙谷衰退？失業持續惡化將帶來什麼影響？最近的復甦很大一部分來自存貨回補，以及一次性的政府經濟刺激方案，之後呢？兩國的財政赤字將怎樣縮減？