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(圖片由大蕃茄提供,特此致謝!)


一、 何謂現金轉換循環 ( Cash Conversion Cycle )?

公司自賒帳買進原物料後,經生產為製成品賣出後,在市場賣出轉換為應收帳款,再經收取帳款變現程序後,以所得之現金支付應付帳款,此一完整循環程序所需之時間,便稱之。其現金循環公式如下:

現金轉換循環 = 平均銷貨天數 + 平均應收帳款收現天數 – 平均應付帳款付款天數

在實務分析上,簡稱現金轉換循環為CCC天數,在不影響公司營運及產品品質下,CCC天數越短的公司,表示其營運效率越高。
當CCC天數縮短時,因現金轉換的速度越快,企業舉債營運之期間及成本均可降低,依賴外部融資之壓力自然下降,企業產生盈餘之能力亦可提高。

二、 影響何謂現金轉換循環 ( Cash Conversion Cycle )之因素。

1. 生產及銷貨之速度:當內部生產效率或銷貨能力下降,均將使平均銷貨天數提高,除了內部生產管控問題外,極可能是市場需求轉弱或產品競爭力下降。
2. 應收帳款之收現速度:應收帳款收現天期越短越好;相對地,若應收帳款收現天期持續拉長,除可能是債信管控不良外,很可能是下游產業轉淡,或企業本身之議價或產業競爭力轉差,是企業經營的負向警訊!
3. 應付帳款付款之速度:應付帳款週轉率越低越好,也就是付款速度越慢越好;相對地,若應付帳款週轉率不斷提高,除非是產業景氣火熱,同業同時競價搶料,否則可能是本身議價能力下降,供應商要求更嚴苛之付款條件。

結論:
CCC的循環天數變化之觀察是分析企業營業活動之重要指標,若產生持續拉長情況,則往往代表公司在營運活動的某個環節出現問題,對股權投資者而言,是做多的一項重要警訊,除非能找出合理的解釋理由,否則對公司營運之評估應偏保守看待!


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