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(圖片由大蕃茄提供，特此致謝！)
一、 何謂現金轉換循環 ( Cash Conversion Cycle )？
公司自賒帳買進原物料後，經生產為製成品賣出後，在市場賣出轉換為應收帳款，再經收取帳款變現程序後，以所得之現金支付應付帳款，此一完整循環程序所需之時間，便稱之。其現金循環公式如下：
現金轉換循環 = 平均銷貨天數 + 平均應收帳款收現天數 – 平均應付帳款付款天數
在實務分析上，簡稱現金轉換循環為CCC天數，在不影響公司營運及產品品質下，CCC天數越短的公司，表示其營運效率越高。
當CCC天數縮短時，因現金轉換的速度越快，企業舉債營運之期間及成本均可降低，依賴外部融資之壓力自然下降，企業產生盈餘之能力亦可提高。
二、 影響何謂現金轉換循環 ( Cash Conversion Cycle )之因素。
1. 生產及銷貨之速度：當內部生產效率或銷貨能力下降，均將使平均銷貨天數提高，除了內部生產管控問題外，極可能是市場需求轉弱或產品競爭力下降。
2. 應收帳款之收現速度：應收帳款收現天期越短越好；相對地，若應收帳款收現天期持續拉長，除可能是債信管控不良外，很可能是下游產業轉淡，或企業本身之議價或產業競爭力轉差，是企業經營的負向警訊！
3. 應付帳款付款之速度：應付帳款週轉率越低越好，也就是付款速度越慢越好；相對地，若應付帳款週轉率不斷提高，除非是產業景氣火熱，同業同時競價搶料，否則可能是本身議價能力下降，供應商要求更嚴苛之付款條件。
結論：
CCC的循環天數變化之觀察是分析企業營業活動之重要指標，若產生持續拉長情況，則往往代表公司在營運活動的某個環節出現問題，對股權投資者而言，是做多的一項重要警訊，除非能找出合理的解釋理由，否則對公司營運之評估應偏保守看待！
~~ 更多案例及詳細內容請見“獵豹財務長投資魔法書”~~
(圖片由大蕃茄提供，特此致謝！)
一、 何謂現金轉換循環 ( Cash Conversion Cycle )？
公司自賒帳買進原物料後，經生產為製成品賣出後，在市場賣出轉換為應收帳款，再經收取帳款變現程序後，以所得之現金支付應付帳款，此一完整循環程序所需之時間，便稱之。其現金循環公式如下：
現金轉換循環 = 平均銷貨天數 + 平均應收帳款收現天數 – 平均應付帳款付款天數
在實務分析上，簡稱現金轉換循環為CCC天數，在不影響公司營運及產品品質下，CCC天數越短的公司，表示其營運效率越高。
當CCC天數縮短時，因現金轉換的速度越快，企業舉債營運之期間及成本均可降低，依賴外部融資之壓力自然下降，企業產生盈餘之能力亦可提高。
二、 影響何謂現金轉換循環 ( Cash Conversion Cycle )之因素。
1. 生產及銷貨之速度：當內部生產效率或銷貨能力下降，均將使平均銷貨天數提高，除了內部生產管控問題外，極可能是市場需求轉弱或產品競爭力下降。
2. 應收帳款之收現速度：應收帳款收現天期越短越好；相對地，若應收帳款收現天期持續拉長，除可能是債信管控不良外，很可能是下游產業轉淡，或企業本身之議價或產業競爭力轉差，是企業經營的負向警訊！
3. 應付帳款付款之速度：應付帳款週轉率越低越好，也就是付款速度越慢越好；相對地，若應付帳款週轉率不斷提高，除非是產業景氣火熱，同業同時競價搶料，否則可能是本身議價能力下降，供應商要求更嚴苛之付款條件。
結論：
CCC的循環天數變化之觀察是分析企業營業活動之重要指標，若產生持續拉長情況，則往往代表公司在營運活動的某個環節出現問題，對股權投資者而言，是做多的一項重要警訊，除非能找出合理的解釋理由，否則對公司營運之評估應偏保守看待！
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鉅豐公告 (2)
頭香?
雖然Cash Conversion Cycle是一個觀察企業營業活動的重要指標,也是一個很好的指 標.但對一個外部人來說,使用該項指標有一個困難之處:公司為了美化該項指標或是現金流 量的原因,經常會使用應收帳款賣斷(factoring)的方式,來縮短其在財報上所顯示的應收 帳款周轉天數.通常外部人不容易取得公司賣斷多少應收帳款的資訊,所以在應用上需要更 謹慎些. 台灣大部分的電子代工業者,由於產業內競爭激烈,其bargaining power相對較其客戶如 Dell, HP, Apple,Sony,....等低,因此在銷售條件上,如payment term及存貨風險的 負擔等,對客戶作出較大的讓步,所以其Cash Conversion Cycle大都不短,而且對現金流 量造成很大的壓力,所以它們大都會去從是應收帳款賣斷的活動,以窗飾其財報及現金流量, 應收帳款賣斷的金額及其條件,要去翻閱財務報表附註,裡面會有說明.
這個補充很棒！
多謝豹大.清楚 明瞭. 能有些案例的話就太完美啦.
我也來補充一下，有些公司如果應收品質不良，無法賣斷，為了窗飾現金不足之窘境， 年終之時會與銀行議定暫時之應收款項買斷，俗稱"調帳"，也就是公司將應收款賣給銀行， 取得款項後資金則凍結在銀行戶頭無法取回，但銀行在會計師函證時則出具為公司之現金， 事後再將應收款賣回，銀行從中賺取手續費。說穿了就是銀行收取函證手續費，因為不賺白不賺， 尤其銀行家數這麼多，你不做，同業會做，國內銀行不做，外商銀行排隊等著做， 所以如果一家公司到了年底，現金大量增加，第一季時又大量惡化，就值得好好觀察。
這真是透澈喔！ 這以前叫附條件交易，也稱為帳外交易。 以前我爆過地雷的公司就曾經使用這招，但騙得了一時，騙不了長久。 財務分析不能只看點，一定要看連續性的軌跡。
感謝分享
多謝各位大大解惑.
謝!
嘿嘿 資質不夠 趕緊多消化
這篇很重要呢!!! 我會常常回來"複習" thanks! EC
新手上路 努力學習中
感恩!
感謝分享.
好文哦,推
應收帳款出售在我練習評估公司公司收現能力時會納入考慮 在財報中 應收票據及帳款淨額中會揭露期末相關資訊 其中而有無追索權(recourse)可視為風險有無轉移 若有追索權應視為擔保借款較合理 在評估收現能力時 我是將其還原為原分類以排除A/R出售對A/R淨額的影響 便於對長期的趨勢分析和公司間比較 而使應收帳款天數 CCC等較有參考價值 以上補充 有誤請指教