(本財務分析內容僅為案例研討,並非任何型式之投資建議,內容謹供參考,任何投資決策應自行衡量風險,妥善理財,本部落格不負任何盈虧之責!) 

《Kn及Kr值》

資料來源:鉅豐財經資訊系統

短評:
該公司目前的Kr值若以2007年前三季ROE為標準,目前約為6.65%,算是中上水準,但卻已至西元2000後的新高。從其歷年Kr值的區間分佈圖可知,該公司的Kr值已因股價長期下跌而走高,對外部股東實質預期報酬率之提升產生明顯推升效果。就相對性風險溢酬高低而言,近期才加入追殺股票者已略嫌稍晚,甚至可能流於情緒化反應了。該公司的絕對風險溢酬雖仍不算高,但相較過去而言,已因股價下修而有改善。
以下再來看看其目前股價相對位置高低。

《公司P/B及股價絕對數高低對照圖》

資料來源:鉅豐財經資訊系統

短評:
由上圖該公司的P/B值區間而言,期股價相對性已不算高,但就股價之絕對性而言,則仍較西元2000年科技泡沫前後來得稍高。

接下來,讓我們來檢查一下該公司的ROE趨勢圖。

《歷年ROE變動趨勢圖》

資料來源:鉅豐財經資訊系統

短評:
該公司的股東權益報酬率(ROE)自2004年開始,連續四年呈現下滑情況,2007年ROE經年化後下滑更為嚴重。
若讀友有興趣再深入分析其現金流量表及盈餘品質就可以發現,純就母公司財務狀況而言,其會計盈餘與現金流量表產生明顯落差 (這部份在“獵豹投資長投資魔法書”中有詳述)。這對其股票價值而言,站在外部股東的立場而言,毋寧是相當負向的訊息。


結論:
1.股價明顯下修後,目前Kr不算低,投資風險溢酬以提高,但ROE趨勢向下,使其股票價值受到無情壓抑。

2.此時再加入追殺行列,可能已稍嫌不智。

3.母公司毛利率偏低、營益率也不高,稅前純益率也不突出,加上來自營運活動現金流量與會計盈餘產生極大落差,使期股價受制。股價已屬相對低檔區,但基本面並不特別吸引人。



~~  更多案例將於北、中、南課程及簽書會分享 ~~

    全站熱搜

    tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(9) 人氣()