《重點及短評》
今日翻開報紙,又看到在談台積電庫藏股問題,真又叫獵豹搖頭!

『分析師表示,國發基金目前持有台積電約162萬張、約占台積電股權6.3%,相當於台積電市值1,077億元,立法院去年底通過釋股預算,計劃今年釋出台積電8萬張持股、市值相當於53億元,雖然這只占國發基金持股的5%,更占不到台積電整體股本的1%,但分析師認為,一旦台積電也用現金買回國發基金的8萬張並進行減資,可再提升台積電股東權益報酬率2%以上。』

短評:
上面是報紙報導內文,真的是這樣嗎?就讓我再借用一下中級會計學的一些東東來告訴諸位看倌。

1.買進庫藏股會計分錄:

  借:庫藏股( 股東權益中股本之減項)

      貸:現金(資產中現金之流出,若是融資而來將有利息費用及資金機會成本,使ROE 下降!)

2.註銷庫藏股會計分錄:

  借:普通股股本 (依股本票面金額減資)
          資本公積~~現金增資溢價(股東權益之減項)
          資本公積~~庫藏股交易超過面額之數
          歷年保留盈餘(前三項不足數先以歷年保留盈餘沖銷)
          當年度盈餘(前四項若不足則以當年度盈餘沖銷)

         貸:庫藏股(原始買進成本)

3.由上面可知,買進庫藏股減資,買進時的價位就是公司投資自家股票的成本;但減資額度卻以股票面額計算,不足數以資本公積及保留盈餘沖銷,但若買進價位太高,且公司保留盈餘尚不足沖銷,則就將損及公司當年度盈餘了(當年損益表稅後盈餘之減項,將使ROE下降!)。

4.買進庫藏股對股東權益之影響,先前已有拙文述及,請讀友自行參閱不贅敘!

5.講白一點,別總以為公司買進庫藏股就以為一定會提高股東權益報酬率,對股價就一定是正向;減資亦同!


《市場相關報導》
國發基金 要賣台積電8萬張

【經濟日報/記者陳碧珠、周志恆╱台北報導】 2007.03.12 01:53 am


繼飛利浦後,國發基金(原行政院開發基金)也預計在今年底前釋出台積電8萬張持股,除了發行美國存託憑證(ADR),國發基金也考慮首度在國內釋出,勢將再增加台積電ADR或現股的籌碼壓力,台積電目前則尚無因應方式;台積電主管昨(11)日表示:「只要國發基金釋股計畫底定,自然會與台積電協商,屆時再評估因應措施。」

分析師表示,國發基金目前持有台積電約162萬張、約占台積電股權6.3%,相當於台積電市值1,077億元,立法院去年底通過釋股預算,計劃今年釋出台積電8萬張持股、市值相當於53億元,雖然這只占國發基金持股的5%,更占不到台積電整體股本的1%,但分析師認為,一旦台積電也用現金買回國發基金的8萬張並進行減資,可再提升台積電股東權益報酬率2%以上。

只是國發基金自87年開始釋出台積電後,多用發ADR方式以減輕對台股的衝擊,國發基金今年若仍以ADR方式釋股,則會增加台積電ADR的供給籌碼。

飛利浦上周五與台積電敲定協同釋股計畫,將手上418萬張、市值高達85億美元的台積電持股,透過四種方式分批消化,其中有25億美元將在今年底前發行ADR,結果立即造成台積電上周五ADR下跌0.28%,所幸台積電ADR在今年新春期間大漲,上周五雖大跌0.28%,收盤仍有10.75美元,換算現股每股約70.7元,與台積電上周五收盤價66.5元,還有約6%的正價差。

在飛利浦確定將出脫台積電持股後,國發基金已成為台積電唯一的最大股東,分析師認為,由於飛利浦採取有次序且負責任的釋股方式,且應已有承接法人機構的口袋名單,台積電今天股價可望中性反應,只是台積電接下來還要因應國發基金的潛在釋股賣壓,將再牽動後續股價走勢。

【2007/03/12 經濟日報】




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