老梅漁港綠石槽
1.看到這篇報導，獵豹真是搖頭，如果無法從會計處理基本分錄去弄清楚各種變動項目，真會讓人看了直搖頭！
2.現金減資：
借：股本 (股東權益減項)
貸：現金
→股本減少 →股東權益總額下降 →股東權益報酬率未定 (分母雖降、但分子未必不變)
3.配息：
借： 保留盈餘 (發放現金股利乃股東權益減項)
貸：現金
→股東權益總額下降 →股東權益報酬率未定 (分母雖降、但分子未必不變)
4.庫藏股：
A.買進：
借：庫藏股票 (股東權益減項)
貸：現金 (買進成本)
B.註銷：
借：股本 (股東權益減項)
資本公積~~股票發行溢價 (股東權益減項)
保留盈餘 (股東權益或當期純益減項)
貸：庫藏股票 (沖銷原借方庫藏股)
→股東權益總額下降 →股東權益報酬率未定 (分母雖降、但分子因可用資源下降使稅後純益未必不變)
5.只要資訊夠透明、周知，會計處理方法或原則之改變在學理上並不會改變公司價值。
其次，在兩稅合一下，現金股息的發放對領息的股東而言，未必會多繳稅，若公司所繳實質稅率已超過個人稅率，投資人反而享有退稅的好處；而股東權益總額乃資產總額減掉公司負債總額之餘額，也就是一般所稱之淨值，股東權益下降也就是公司淨值下降；最後，股東權益總額增減與股東權益報酬率增減亦無一定關係。
6.在這些不同財務管理決策上，管理者各有不同政策意圖；做為外部投資人，在解讀資訊時，務必先弄清楚基本原理，張冠李戴、胡亂鬼扯，真是叫人搖頭！
《市場新聞》
工商時報 2007.01.29
現金股利換減資 甘有影？
張家豪、黃邦/台北報導
現金減資風潮持續不斷！由於現金減資的概念，接近配息與庫藏股，加上減資的現金來源若為原股東所繳的增資款項，則由公積退還股東，股東不需要繳稅，且減資也會使得股本變小，甚至股東權益將增加，使得「把預計配發的現金股利拿來退現金減資」的話題，預期會在決定今年股東會議案之前持續發燒。
元富投顧總經理劉坤錫分析，若以現金減資與配息來做比較，配息是盈餘，因此必須扣掉所得稅，但現金減資若從累計盈餘的項目，來減資發放給股東，則股東拿到這筆減資的現金，仍需要繳交個人所得稅，但對公司而言，的確是少了一個營利事業所得稅。
不過，如果現金減資的項目，是來自於原來股東所繳的增資股款，等同於是公積的角度，因此，這時候的減資現金退還給股東，則完全不需要繳交任何稅賦，在這個前提下，則明顯對股東有利。
而配息則是發放盈餘給股東，勢必要經過所得稅一關，但配息不會影響股東權益報酬率，股本也不會變小，淨值也維持一樣，不同點在於，股東可以拿到一筆現金，若順利填權，則這筆現金則可視為投資所得的股息殖利率。
至於庫藏股則是由公司營業所產生的多餘現金，用以買回本身公司股份，來發放員工、維護公司權益或是註銷股權，好處是可以減少股本，且不同於現金減資與配息的狀況，庫藏股是唯一可以提升淨值的工具，且若企業營運狀況穩定，則因股本減少，EPS也將因此而變高，這是庫藏股吸引人的地方。
不願具名機構法人高層表示，日前企業多使用庫藏股，主要因為庫藏股制度多被市場解讀為公司認為股價偏低的喊盤工具，過去效果也不錯，但最近包括聯電、宏達電實施庫藏股，反而是投資人賣、公司出錢接的局面，持股信心不再支持，公司又何必花錢又推升不了股價，因此，許多企業轉向進行減資。
工商時報 2007.01.29
台積電減資16% EPS將逾七元
張志榮/台北報導
現金減資、現金股利、庫藏股三項典型資本管理（capital management）的賦稅角度評估，現金減資是唯一可以創造股東、企業權益極大化，根據港商里昂證券亞洲科技產業研究部主管鄭名凱的評估，台積電若採取買回飛利浦一六％股權並註銷的變相減資作法，二○○八年股東權益報酬率（ROE）與每股獲利有機會分別挑戰五二．八％與七．一元的超高水準！
法人表示，雖然台積電在法說會中表態短期內沒有減資計畫，但外資圈對現金減資議題期望並未落空，加上台積電自己也鬆口表示將買回大股東飛利浦一六％持股並註銷，算是「變相減資」。
根據鄭名凱的評估，台積電只要減資五％，明年ROE與每股獲利就可分別達二七．四％與六．三元；更遑論減資一六％後的五二．八％與七．一元。
歐系外資券商分析師認為在企業減資風潮尚未成形前，發放現金股利是「權宜之計」，但然企業雖沒有課稅問題，卻會因此降低保留盈餘水位、失去未來再投資的彈性；股東則因為收到現金股利而需課稅，報酬率當然會打點折扣，變得較不吸引人。
買回庫藏股對股東的效果與減資相同、但歐系券商分析師認為企業得花另一筆成本來買回庫藏股，明顯不利於企業。
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鉅豐公告 (2)
頭香！
謝謝豹大詳細的解說
配息不會影響股東權益報酬率，股本也不會變小，淨值也維持一樣 ↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑↑ 那股東拿到的現金從哪來？天上掉下來的禮物嗎？
SingeBlue 股東拿到的現金從哪來？天上掉下來的禮物嗎 很多人其實股票實在亂作一通 以前公司一堆學歷驚人的(學校有些重要的事是不教的 還是讀理工的關係?) 我剛作 問他們除權息是幹什麼的 有什麼影響 大多不知道 還有一個更扯 跟我說反正買了會漲就好了 難怪會成為被出貨的對象
其實我剛進股市時也是這樣~~~也是繳了很多學費才知道這些事 的...早點遇到各位偶就能省好多學費~~~ 不過自己跌倒過有感覺痛學得比較快~~~有點自虐...哈...
謝謝獵豹大的分享， 今天旺宏漲停才發現原來董監事持股這麼少， 最大股東是轉投資的力晶，不知道是否代表若力晶取得董監事多數席次時， 就能掌控旺宏公司呢??
很多人會計學學完 到大學畢業後工作幾年 也差不多忘了... 所以我相信這跟自學能力比較有關, 學過忘記的要曉得拿出來複習, 學過但不會用的,要能在生活中結合實務經驗, 沒學過的要自己找書來看,學過的看書更可以強化印象跟學習如何運用.
謝謝又上了一堂課 ! ...*_*.... bruce
謝謝獵豹大的分享
大家想想 如果減資真的這麼好的話 那何不建個 9.99 元呢 .... XD
一直搞不懂何謂兩稅合一， 假如我說錯的話，請大家指點我一下， ---------------------------- 假如公司適用25%的稅率，而個人適用13%的稅率 那是不是就可以在申報所得稅的時候 扣除12%乘上所領得的股息呢？
努力中
有人說.... 指標(老闆牽著女藝人) 要比 指標(懂得股東權益、淨值、股東權益報酬率等)來得準 不知道對不對?....-@5&##>$
大家看張志榮的報導 就是每天外資長外資短的 好像跟外資很熟似的 有這種記者配合 還能不吃香喝辣拉風走紅
完全不懂會計...唉..真要去買本基本的來看了.. 有人可推薦會計的書嗎?初學用.
一直搞不懂何謂兩稅合一， 假如我說錯的話，請大家指點我一下， ---------------------------- 假如公司適用25%的稅率，而個人適用13%的稅率 那是不是就可以在申報所得稅的時候 扣除12%乘上所領得的股息呢？ ochco 於 January 29, 2007 06:16 PM 回應 | 不是這樣的...要看領的股利所含的可扣抵稅額的稅率是幾% 營利事業所得稅是25%沒錯..但一堆公司有投資抵減 也就是其實非繳25%的稅...舉例來說 稅前營餘是100..正常繳稅是繳25..但假設投抵抵一半繳12.5 則將來分到的盈餘含可扣抵稅額的比率是 12.5/(100-12.5)=14.28% 假設全分給你不考慮法定公積.. 這時會拿到股利憑單..股利淨額是87.5可扣抵稅額是12.5扣抵比率14.28% (手邊有股利憑單的可看看) 重點來了...股利要併入個人綜所 要設算併入股利後的個人稅率變多少.. 如果原來只有6%但併入股利後上升到21%.. 而股利所含的稅確只有12.5%(因為公司只有繳12.5%的稅) 這就非常不划算了... 反之如果公司繳25%但併到個人綜所後稅率較低 則股利所含的稅就可能會退到部分啦 所以兩稅合一的好處要取決於 1.公司盈餘含稅率高(財報看的到) 2.個人稅率低(自己清楚) 簡單說明..希望還能看懂!!
回歸最基本的目的，優秀的公司減資的目的在於無法運用剩餘的現金，來創造更高的邊際報酬； 在償還長期負債後，才應該將資金退回給投資人。 而不是像現在這樣，弄成『減資』概念股，投資真的應該慎選『優秀的腦袋阿』
>股東權益總額增減與股東權益報酬率增減亦無一定關係。 請問：買回庫藏股票既然是股東權益減項，公司淨值也下降 怎麼會常看到公司買回庫藏股票股價就強勢漲停的新聞呢？
如果以籌碼面來看就很合理，因為短期存在潛在買盤，而且公司會 發布預計進場收購的區間價位，因此對短期股價會有激勵效果。
感謝Blue的解答 也再次複習豹大的庫藏股文章： 何時實施庫藏股對公司有利？ 當公司資金無業務投資需求，且以目前股價換算出之外部股東實質報酬率高於公司對外融資成本，則公司實施庫藏股票將可提高原來股東權益；反之，若只因為欲接手特定股東籌 碼，不計公司成本及收益，將可能損及公司股東權益。
股價要漲必須由市場買盤推動 庫藏股是猛藥 通常漲不過三天 藥效過 吸引到一些惡性籌碼後 還是要回到它下跌的軌道
感謝大大詳細的解說~~還是得從基本功練起
這世界真不公平 留個學回來 就可以當個分析師 年薪千萬 還被豹哥這個國內唸書的兔朝 那豹哥是不是也有資格取代他的位置 領更多的薪水 就因為留學 會講英文?這世界真奇妙 外資老闆真的不知道在想啥
你不懂英文, 怎麼知道外資老闆在想啥? 你不懂英文, 怎麼告訴外資買什麼? 賣什麼? 沒有外資分析師在那邊騙老外進來買台股, 你以為靠持續不斷出走的內資就能讓台股回到8000點? 你儘可以在公開市場上憑本事和外資捉對廝殺!贏光他們的錢!不用懂英文也行!! 在這邊逞口舌之利不會讓這個世界變公平!!
大家只是輕鬆開個玩笑，何必相互挖苦呢？ 外資願意付高薪，我們應替這些領高薪同胞高興才對。 不過，如果分析能更客觀專業一點會更好，這樣就不會常常成為市場揶揄的笑柄了！
請問 買進庫藏股後, 是存放在會計科目的那一項中? 謝謝!
資產負債表裡股東權益項下... 可參考這個 link： http://mops.tse.com.tw/server-java/t05st31?colorchg=1&off=1&TYPEK=sii&isnew=true&yearseason=9501&co_id=3035&
感謝SingBlue指點迷津!^_^ 這麼說是放在資本公積中嗎?
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感謝分享
豹大您好，不好意思，最近在拜讀您的書籍，有關投資魔法書中，157頁，公司股東會通過現金股利分配案，其會計分錄中的借跟貸，借跟貸的意思 不太懂，剛好這篇文章中也有提到借跟貸，所以想說請教一下豹大借跟貸的意思是指?謝謝您!