老梅漁港綠石槽












1.看到這篇報導,獵豹真是搖頭,如果無法從會計處理基本分錄去弄清楚各種變動項目,真會讓人看了直搖頭!

2.現金減資:

借:股本 (股東權益減項)

      貸:現金

→股本減少 →股東權益總額下降 →股東權益報酬率未定 (分母雖降、但分子未必不變)

3.配息:

借: 保留盈餘 (發放現金股利乃股東權益減項)

      貸:現金

→股東權益總額下降 →股東權益報酬率未定 (分母雖降、但分子未必不變)

4.庫藏股:

A.買進:

借:庫藏股票 (股東權益減項)

      貸:現金 (買進成本)

B.註銷:

借:股本 (股東權益減項)

      資本公積~~股票發行溢價 (股東權益減項)

      保留盈餘 (股東權益或當期純益減項)

             貸:庫藏股票 (沖銷原借方庫藏股)

→股東權益總額下降 →股東權益報酬率未定 (分母雖降、但分子因可用資源下降使稅後純益未必不變)


5.只要資訊夠透明、周知,會計處理方法或原則之改變在學理上並不會改變公司價值。
其次,在兩稅合一下,現金股息的發放對領息的股東而言,未必會多繳稅,若公司所繳實質稅率已超過個人稅率,投資人反而享有退稅的好處;而股東權益總額乃資產總額減掉公司負債總額之餘額,也就是一般所稱之淨值,股東權益下降也就是公司淨值下降;最後,股東權益總額增減與股東權益報酬率增減亦無一定關係。

6.在這些不同財務管理決策上,管理者各有不同政策意圖;做為外部投資人,在解讀資訊時,務必先弄清楚基本原理,張冠李戴、胡亂鬼扯,真是叫人搖頭!


《市場新聞》
工商時報 2007.01.29 
現金股利換減資 甘有影?
張家豪、黃邦/台北報導

現金減資風潮持續不斷!由於現金減資的概念,接近配息與庫藏股,加上減資的現金來源若為原股東所繳的增資款項,則由公積退還股東,股東不需要繳稅,且減資也會使得股本變小,甚至股東權益將增加,使得「把預計配發的現金股利拿來退現金減資」的話題,預期會在決定今年股東會議案之前持續發燒。

元富投顧總經理劉坤錫分析,若以現金減資與配息來做比較,配息是盈餘,因此必須扣掉所得稅,但現金減資若從累計盈餘的項目,來減資發放給股東,則股東拿到這筆減資的現金,仍需要繳交個人所得稅,但對公司而言,的確是少了一個營利事業所得稅。

不過,如果現金減資的項目,是來自於原來股東所繳的增資股款,等同於是公積的角度,因此,這時候的減資現金退還給股東,則完全不需要繳交任何稅賦,在這個前提下,則明顯對股東有利。

而配息則是發放盈餘給股東,勢必要經過所得稅一關,但配息不會影響股東權益報酬率,股本也不會變小,淨值也維持一樣,不同點在於,股東可以拿到一筆現金,若順利填權,則這筆現金則可視為投資所得的股息殖利率。

至於庫藏股則是由公司營業所產生的多餘現金,用以買回本身公司股份,來發放員工、維護公司權益或是註銷股權,好處是可以減少股本,且不同於現金減資與配息的狀況,庫藏股是唯一可以提升淨值的工具,且若企業營運狀況穩定,則因股本減少,EPS也將因此而變高,這是庫藏股吸引人的地方。

不願具名機構法人高層表示,日前企業多使用庫藏股,主要因為庫藏股制度多被市場解讀為公司認為股價偏低的喊盤工具,過去效果也不錯,但最近包括聯電、宏達電實施庫藏股,反而是投資人賣、公司出錢接的局面,持股信心不再支持,公司又何必花錢又推升不了股價,因此,許多企業轉向進行減資。 

工商時報 2007.01.29 
台積電減資16% EPS將逾七元
張志榮/台北報導

    現金減資、現金股利、庫藏股三項典型資本管理(capital management)的賦稅角度評估,現金減資是唯一可以創造股東、企業權益極大化,根據港商里昂證券亞洲科技產業研究部主管鄭名凱的評估,台積電若採取買回飛利浦一六%股權並註銷的變相減資作法,二○○八年股東權益報酬率(ROE)與每股獲利有機會分別挑戰五二.八%與七.一元的超高水準!

    法人表示,雖然台積電在法說會中表態短期內沒有減資計畫,但外資圈對現金減資議題期望並未落空,加上台積電自己也鬆口表示將買回大股東飛利浦一六%持股並註銷,算是「變相減資」。

    根據鄭名凱的評估,台積電只要減資五%,明年ROE與每股獲利就可分別達二七.四%與六.三元;更遑論減資一六%後的五二.八%與七.一元。

    歐系外資券商分析師認為在企業減資風潮尚未成形前,發放現金股利是「權宜之計」,但然企業雖沒有課稅問題,卻會因此降低保留盈餘水位、失去未來投資的彈性;股東則因為收到現金股利而需課稅,報酬率當然會打點折扣,變得較不吸引人。

    買回庫藏股對股東的效果與減資相同、但歐系券商分析師認為企業得另一筆成本來買回庫藏股,明顯不利於企業。



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