《重點及短評》
這兩種金融工具都是以公司債發行公司之債信為評估是否值得買進的最重要因素(保本)，其次，才是連結股權標的股票是否有上漲潛力(潛在資本利得)，最後則是，萬一沒有行使交換權利或轉換權利，公司債到期有多少利息收入(債息收入)。

由上析可知，無論交換公司債或可轉換公司債，均無保證保本之道理，只要發行公司倒閉或出現財務危機，債券投資人都有可能拿不回原來的本金。

萬一交換標的物股價大跌，而發行公司又出現財務危機，則債券投資人是否能主張對被交換標的股票之交換權利？投資人在投資之前一定要弄清楚不遲！

《市場新聞》

工商時報 2007.01.19　
投資交換公司債 保本又可賺股票價差
黃惠聆/台北報導

櫃買中心第一檔交換公司債，也是史上金額最大的國內交換公司債（EB）於昨（十八）日於櫃檯買賣中心掛牌。但「交換公司債」和「可轉換公司債」有何不同？買「交換公司債」的好處為何？很多投資人還是「莫宰咩」。法人說，簡單來說，投資交換公司債（通常是零利率）和一般公司債的差別是犧牲利息收入來換取交換標的股票未來上漲的機率。

連結非自家公司股權

交換公司債又稱為股權連結型債券，雖然和可轉換公司債相似，但是，最大差異是「交換公司債」所交換的是「非自家公司」的上市櫃股權；可轉換公司債，債權人換得卻是「自家公司股權」。

價格跟著標的股價起伏

昨日在櫃買中心掛牌交易的交換公司債則是由明基公司發行，發行標的則鎖定友達，交換價格為五十三元，該檔交換公司債和友達可轉換公司債（若友達公司發行可轉換公司債）差異性通常在「轉換條件」，因為連結的標的都是「友達股」，所以，兩種公司債價格通常會隨友達股價起起落落。昨日友達股小漲○．○五元，此檔交換公司債收盤價為一○○．二元，也小漲○．二元。

保本 但不保證有價差

為何要買交換公司債？法人表示，如果預期友達後市看漲，預期股價會上漲超過五十三元，那麼即可以買該檔交換公司債，若友達股真的上漲超過五十三元，投資人就賺到了；萬一友達股股價下跌，甚至重挫，買交換公司債的投資人也可以領回面額，完全保本。因此，買交換公司債就是用利息成本換友達選擇權。 


ps：獵豹：公司債並無保本之必然，大家一定要弄清楚。
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