選定一枝籤！就不要再搖晃！
(本文內容並非任何型式之投資建議，內容謹供參考，任何投資決策應自行衡量風險，妥善理財，本部落格不負任何盈虧之責！)
《鴻海股價還原日線圖 ~ 1》
資料來源：XQ全球贏家
短評：
鴻海2011年股價高點為2月8日的126.5元，當時的融資張數為62,244張；股價出現波段最高點，融資卻反向創波段最低點。
《鴻海股價還原日線圖 ~ 2》
資料來源：XQ全球贏家
短評：
鴻海2011年6/28日股價收盤為95元，股價已創下2011年最低點。
股價從2/8日最高點的126.5元，下跌至95元，跌幅為24.9%；同期間內，融資張數則從62,244張，增加至79,345張，增加17,101張，增幅為27.47%。鴻海股價與融資張數變化，呈現股價下跌、年線以內趨勢線全部走空，但融資卻反向大增；股票籌碼很明顯地，從非融資戶手中流向融資戶帳上。
《鴻海認購權證發行未到期狀況表》
資料來源：XQ全球贏家
短評：
市場對鴻海股價普遍存在看多預期，因此權證發行商也樂得大發鴻海認購權證。由上表就可知，鴻海認購權證的發行檔數簡直是“絡絡長！一托拉庫！”，只可惜，鴻海股價自2/8日以後，一路下跌，所有認購權證已全部“淹水”(價外)，有些已接近“歿頂”(深度價外20%以上)，鴻海認購權證的投資人，目前帳面上全部處於慘賠狀態之中。
發行商恐怕也不會太高興，隨著鴻海股價下跌，為發行認購權證而建立的鴻海現股避險部位，隨著鴻海認購權證到期日將至，將面臨現股認賠賣出或繼續以自營部位持有之抉擇。部份鴻海認購權證發行券商，很可能賺了賣出認購權證的權利金，但卻賠了現股的價差。
當鴻海股價持續走跌時，證券發行商當時一窩蜂為發行認購權證而建立的現股部位，將隨認購權證逐日到期，成為現股市場的具體賣壓。成為漲時助漲、跌時助跌的推手！
《鴻海認售權證發行未到期狀況表》
資料來源：XQ全球贏家
短評：
相對而言，因市場一般投資人普遍對鴻海股價一面倒偏多，而鴻海認售權證的發行檔數就相對較少。但隨著鴻海股價趨勢走空，原有認售權證從「價外認售權證」(市價高於執行價)慢慢轉變成「價內認售權證」(市價低於執行價)，少數認售權證投資人將大發利市，在股市走空之際，反而成為股票市場贏家，在股票市場，贏家似乎永遠只屬於少數人。
結論：
1.從鴻海財務面之企業評價，我已經分析很多次，無庸再贅敘。
2.若您看多鴻海未來半年股價，就請買進鴻海認購權證吧！現在是越來越便宜了(因已處於深度價外)，但認購權證的內含價值也將隨時間消耗而慢慢被啃蝕接近歸零。
3.若您看空鴻海未來慢年股價，就請買進鴻海認售權證。隨著鴻海股價下跌，原先沒有「執行價值」的「價外認售權證」，將變成具「執行價值」的「價內認售權證」，認售權證持有人的投資報酬將會是相當驚人的，在股價走空時成為市場大贏家。
4.以筆者實務經驗而言，選擇權證最好以「價平」到「價外」10%以內的權證為主，並搭配距到期天數至少在三個月以上，且執行比例在0.1以上者。但為搭配現股投資策略操作，或是對權證股票標的有明確利多利空訊息時，則為例外。
5.如果您是沒有犯上阿茲罕默健忘症的讀者，請回憶一下去年在證券商針對權證所辦的演講場子，我請大家注意要買那一家公司的認購權證？而又要買那一家的認售權證？
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課程名稱：權證基本理論與投資實務
講師：獵豹財務長 郭恭克
上課日期：2011-10-30(日) 9：00AM - 16：30PM →我要報名←
課程費用：
非獵豹部落格好友者 6000元 獵豹部落格好友好友期限送三個月)
獵豹部落格好友者 85折優惠 延長三個月獵豹部落格好友(好友期限未過期者方可享有！)
課程時數：6小時
上課地點：
→新領域教育訓練中心（台北市館前路71號10樓B館(國泰世華銀行樓上)1008教室）
課程大綱：
1.權證的基本概念
2.權證與股票之異同
3.影響權證價格因素
4.權證之種類
5.權證操作實務
6.權證投資策略運用
7.權證投資風險
8.最新市場案例研討
★本課程不含任何個別標的之投資建議，僅就總體經濟趨勢與財務及營運數字進行解析。
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★課程注意事項：
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。開課日前第五十九日至第八日提出退費申請者，應退還總額百分之九十。
。開課日前第七日至第一日提出退費申請者，應退還總額百分之八十。
。開課日當天及正式開課後提出退費申請者，所收取之當期費用得全數不予退還。
鉅豐公告 (2)
豹大...您好.... 請問相關課程有到中南部開相關課程規劃嗎....? ( 車馬費好像划不來喔... 或是有傳人會來中南部開課嗎...) 還蠻有興趣的.... 或是有什麼不錯的相關書籍可推薦... 感恩~~ ( 權證怎麼感覺跟選擇權差不多阿.... 是我又搞混了嗎? )
是很像呀！
豹大您好 之前買權證的經驗 如果方向看對 不太會選股的話 也可以買台灣50的認售權證,報酬率其實也不錯
沒錯！跟買台灣50一樣！只是權證的實質槓桿高很多。
剛看新聞，我們的老大鴿，在請郭董救股價啦～
都不知道要買哪一家卷商比較好,才不會給我亂調一些有的沒的...
推
執行比例讓槓桿大幅降低, 要大幅獲利並不容易
感謝分享
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“發行商恐怕也不會太高興，隨著鴻海股價下跌，為發行認購權證而建立的鴻海現股避險部位，……….，但郤賠了現股的價差。”-------- 券商只要賣出的權證在較高的波動率，而其每天動態避險的正股部位所複製出來的選擇權,若交易員的能力夠,可以作出波動率較低的選擇權,即可獲利。賣出高波動率選擇權,以動 態調整作出低波動率的選擇權，是券商主要的獲利方式。 所以上漲下跌對券商沒多大影響,其最大風險之一是正股連續漲停或趺停鎖死，其正股無法買進或賣出，所單一邊的風險過大，就會大賠，沒有什麼認賠賣出的問題，因為券商用 delta避險，每天漲時，就要追漲，趺時，就要殺，沒什麼認賠的問題，除非交易員自己delta避險沒作到neutral,自己留over hedge錯邊才有認賠的問題。 -----小小意見,供大家參考
謝謝您提供券商內部操作交易實務。
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看來wang2330大大，也是同業中人?推一個。補充一下，賣出高波動度選擇權，複製低波動度選擇權，以此獲利是目前國內業界普遍認知，不過這樣的看法並不完全，因為只考慮到銷 售vol (implied vol)和避險波動度(hedge vol)之間的關係而忽略真實波動度 (True Vol)。最近券商最頭痛的權證標的大概就是宏達電，就算vol賣在45%，hedge vol在38%， 還是賠得很慘，因為 Ture Vol早已飆高至50%以上。Delta-Neutral式的動態避險並非萬能，只要權證在價平附近，或者真實波動度升高，券商也只能叫苦連天。
謝謝您提供券商內部操作交易實務。
請問各位熟悉權證的朋友，鴻海的認售權證看起來成交量都不大，這是正 常的嗎？
賣的vol和hedge vol還有ture vel，還有一個是交易員避險作出來的vol,好的交易員除了可以把warrant賣高vol(用種種,噯,….手法)，還可以在正股避險時，以over或 under hedge作出波動較低的選擇權，說實在有點難，但這就是交易員的價值。 還有若權證在價平附近是gama risk過大,若快到期一般來說要用力收權證,還有就是分一點vol給別人膁，發eln,用put call parity把獲利鎖住…還有種種,啦啦雜雜說了不少, 潛水已久,不小心打了回應,大家參考參考。
就投資人來說,除了選股,選價內外程度,最重要的是要算-------“還有多少貨在券商手上”───────才不會被券商倒貨，因為券商主要是要賣出權證,才可以膁time value，所以要是券商手上的貨過多的權證最好不要買，因為會有一支手一直在倒貨。權證商品和股票不同，有種種黑暗面，大家還是小心為妙。
請教一下 如果在外流通張數很多 表示券商手上貨很少 那就表示外圍持有人可操控的空間更大?
券商主控力會降低，但真正的主導力量仍在發行權證的標的股票價格漲跌，投資者應把更多注意力集中在股票標的，而不是一直在鑽研勸商造市技巧。當然，買賣報價價差比別人大的券商，投資者最好遠離它！
發行標的股票才是權證投資根本，不了解發行標的，縱使知道發行商手法，仍然是本末倒置！
投資者應把更多注意力集中在股票標的，而不是一直在鑽研券商造市技巧。當然，買賣報價價差比別人大的券商，投資者最好 遠離它！
感謝豹大的分享 以及另外兩位大大的補充 不過這似乎有一點超過我的能力圈外 只能慢慢吸收 還是先做我的現股
選擇權不是一維商品除了正股方向,還有波動率..等，選擇權定價模型中bs(s,x,r,t,v),其價格是由S:標的股價格 X:履約價 Ｒ：利率 Ｔ：期間 Ｖ：波動率，所決定的，所以常有投資人買對了標的股,但標的股漲,權證不漲,可能因為券商賣不出權證（手中貨太多了，沒法膁錢）,把要賣的波動率向下調整,(也可 能是真的波動率下來)，所以有可能膁了方向,賠了波動率,最後還是loss，所以要是看好正股,在一大群同一標的權證中,要選券商手中權證數量較少的，會較近真實的波動率，所 以還是要看券商手中的貨，才能買能較少人為操控的權證。
請問豹大，7月8日將在台灣市場上市的[牛熊證]和權證有何不同? 謝謝~
牛證代表對後市看多，熊證則反之。 牛熊證類似深度價內權證，其Delta接近1，亦即現股漲跌幅度與牛熊證一致，只是買牛熊證的每單位金額較低。 因為Delta接近1，所以牛熊證不用考慮時間價值及隱含波動率的問題，操作上較簡易。 除執行價之外，牛熊證一般有強制收回權證機制，當觸及離場的停損價(knock out)時，就會被強制收回，投資人可能會損失 全部本金。
牛證代表對後市看多，熊證則反之。 牛熊證類似深度價內權證，其Delta接近1，亦即現股漲跌幅度與牛熊證一致，只是買牛熊證的每單位金額較低。 因為Delta接近1，所以牛熊證不用考慮時間價值及隱含波動率的問題，操作上較簡易。 除執行價之外，牛熊證一般有強制收回權證機制，當觸及離場的停損價(knock out)時，就會被強制收回，投資人可能會損失 全部本金。
權證的選擇最好選擇券商過去發行過的權證，其成交量較大者，而其目前報價的委買及委賣價差較小者。 有些券商不僅沒膽造市，甚至可能想盡辦法佔投資者便宜。
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55檔牛熊證 下周幫你賺 【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2011.07.02 05:30 am 台灣首度登場的牛熊權證，證交所昨（1）日開始接受發行申請，元大證券等九家券商紛紛爭搶頭香，共計申請首波發行55檔 牛熊證。市場預期牛熊證7月8日掛牌交易後，可為投資人提供另一個具備以小搏大的新投資工具。 牛熊證的特色是，具有強制停損收回機制的價內限制型權證，且訂價透明度高、與標的證券連動性高等特色。 牛熊證2006年在香港推出後發展迅速，當年度僅發行70檔牛熊證，至2010年達6,541檔；成交值也從2006年的港幣113億元大 幅成長至2010年的9,409億元，成長幅度高達83倍。 證交所表示，牛熊證屬價內權證，也就是說發行時已有內含價值，並設有到期日及限制價格。在到期日之前，若標的證券收盤 價觸及限制價，牛熊證將提前到期並終止買賣。 其次，牛熊證觸及限制價後，當日即視為最後交易日，並於次二個營業日為到期日。結算價的計算方式，是以最後交易日次一 營業日標的證券所有成交價的簡單算術平均價格計算。 第三，牛熊證代號有別於一般權證。牛證代號自03001C至08999C；熊證代號則自03001B至08999B。 此外，牛熊證存續期間較權證短，一般權證最短是六個月，牛熊證最短則是三個月。 【2011/07/02 經濟日報】 證交所指出，牛熊證與一般權證一樣，屬衍生性商品。投資人買賣前須留意存續時間長短、流動量提供者報價品質及標的股價 波動等。為保護及提醒投資人注意，證交所規定初次買賣牛熊證的投資人，應簽署修正後的權證風險預告書。 【記者蕭志忠／台北報導】權證市場搶搶滾，證券商上半年累計發行權證總檔數已達7,195檔，較去年同期大幅成長67.6%。 此外，昨（1）日適逢「牛熊證」申請發行首日，也創下單日搶發198檔權證的歷史最高紀錄。
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從100塊到現在... 空單也有近8%的利潤了... 謝謝郭董... 100塊真的不貴XD
這家公司已經墮落到了這種地步?? 富士康囤地5年 今套現翻倍 2011-07-13 旺報 【記者鄭惠元／綜合報導】 富士康國際去年將主力工廠遷移後，富士康也宣布旗下 子公司──富泰宏精密與其母公司──鴻海擬以8.79億元（人民 幣，下同）轉讓出售員工宿舍土地。 http://news.chinatimes.com/wantdaily/11052101/ 172011071300763.html