獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

《重點及短評》
『主計處昨日發佈今年5月份物價概況，受到蔬果價格下跌影響，5月份CPI較去年同期下跌0.03個百分點，惟受到新台幣匯率走貶影響，5月份WPI（躉售物價）年增率大幅飆升7.59％，其中，進口物價上揚幅度高達10.31％，顯示央行先前刻意維持低匯率政策，讓全民承受進口物價上揚之苦。
根據主計處公布資料顯示，儘管5月份的魚類、食用油、冷凍雞塊、泡麵、雞肉、中藥等價格都較去年同期上揚，惟蔬菜價格較去年同期下跌18.4％，水果價格也跌了6.7％，而蔬果類佔CPI的權值大，才會造成CPI呈現下跌。
不過，剔除蔬果魚介及能源等因素後，5月份核心物價則呈現上揚態勢，較去年同期上揚0.65％﹔1-5月CPI較去年同期上升0.72％，前5月核心物價亦上升0.68％。』

短評：
1.進口物價因台幣貶值而走高，將對進口總額產生壓抑作用，但同時也使進口機器設備等資本財投資之成本上揚。

2.廠商若因國內消費市場不振而無法順利轉嫁進口成本之上揚而調內需消費品牌告價格，一來可能變相調高內含價格，也可能使內部營業利潤下降，壓縮以進口原物料廠商之生存空間。

3.近兩日台幣匯率已在33元上下止穩，但央行除實際進場買賣外匯外，亦被動式地影響國內貨幣市場利率，使國內債、票券利率同步走揚，但此兩率走揚都是被動式調整，並非經濟體系之自然調整結果，若經濟基本面並無改變，央行及國內廠商付出之成本將隨時間拉長而提高。

4.若出口可因弱勢台幣而進一步明顯增長，將可使台幣自然回升，而出口增加亦有助經濟總合需求之進一步提高，自然可使國內利率回穩走揚並縮短國內外利差，使經濟景氣進入良性循環；但此種情形之產生需要時間觀察其發酵性的強弱，這其中美國因係我國主要最終出口市場，若美國經濟景氣仍維持穩定向上擴張，對台灣經濟景氣之提升將產生正面幫助。

5.內需因政治惡鬥料將無法明顯好轉，因此投資方向仍應偏向營運不受國內景氣波動影響之公司，或是以歐、美為主要之外銷產業為主；在財務面考量上，因2008年國內會計準則要求員工分紅等獎勵應按市價轉列公司營業費用，在長線投資規劃上，應避開公司營業利益率偏低之公司！


《市場相關新聞~~自由新聞》
台幣貶值 5月進口物價漲10.31%
〔記者陳麗珠／台北報導〕主計處昨日發佈今年5月份物價概況，受到蔬果價格下跌影響，5月份CPI較去年同期下跌0.03個百分點，惟受到新台幣匯率走貶影響，5月份WPI（躉售物價）年增率大幅飆升7.59％，其中，進口物價上揚幅度高達10.31％，顯示央行先前刻意維持低匯率政策，讓全民承受進口物價上揚之苦。

根據主計處公布資料顯示，儘管5月份的魚類、食用油、冷凍雞塊、泡麵、雞肉、中藥等價格都較去年同期上揚，惟蔬菜價格較去年同期下跌18.4％，水果價格也跌了6.7％，而蔬果類佔CPI的權值大，才會造成CPI呈現下跌。

不過，剔除蔬果魚介及能源等因素後，5月份核心物價則呈現上揚態勢，較去年同期上揚0.65％﹔1-5月CPI較去年同期上升0.72％，前5月核心物價亦上升0.68％。

至於躉售物價部分，由於基本金屬、化學材料、石油及煤製品等價格走高，使得WPI較去年同期大幅上揚7.59％，其中；值得注意的是，進口物價因銅、鎳、玉米、黃豆價格走高，使得基本金屬以及調製類食品價格上漲了25.85％、21.27％，加上新台幣匯率較去年同期貶值4.53％，進一步推升進口物價的漲幅，以新台幣計價，5月份進口物價較去年同期漲了10.31％，相當驚人。

對於5月份CPI走跌，似乎與民眾感受脫節，主計處科長吳昭明解釋，5月份CPI是連續六個月上漲之後，首見下跌，因為CPI含有平均的概念，屬於全面性，而非個別，也就是說，CPI的漲跌不等同於個別物價的漲跌，也會比個別物價漲幅來得緩和。

同時，吳昭明也對WPI的飆升作了說明，他說，由於WPI具有遞延效果，加上近期原油價格處於高檔，使得WPI漲幅偏高，惟礙於市場競爭因素以及廠商透過製程、聯合採購等方式，控制成本，應該會採取溫和的方式來調漲。

吳昭明強調，整體而言，我國的CPI算是平穩，食品類佔CPI權值雖達四分之一，價格波動仍屬溫和，物價全面上揚的機會不大。



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5月外匯存底 連三月縮水

〔記者陳麗珠／台北報導〕受到利差因素影響，資金逐利現象難以逆轉，加上央行投入不少部位阻貶新台幣，以至於5月份我國外匯存底較4月份縮水8.41億美元，成為2,656.99億美元，這也是外匯存底連續第三個月下滑。

央行官員強調，外匯存底並不是越多越好，只要適量即可，我國外匯存底足夠15.7個月進口之用；而且，各國經濟規模不一，最適的外匯存底因而有異，因此，以外匯存底絕對數來比較排名，並無意義。

根據央行分析，今年5月份外匯存底減少的原因，除了是歐元等主要貨幣對美元貶值，以該等幣別折換成美元後，金額減少；另一個值得留意的原因，則是國內投資者持有外幣資產增加，此由今年第一季居民對外證券淨流出金額達到111.8億美元，以及第一季金融季金融帳淨流出達到109.7億美元，創下歷年單季新高，可以窺見端倪。