獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

牛年經濟 難逃負成長

行政院本周將98年度施政方針送達立法院，提出五大施政方向，並預估今年我國經濟可望在第二季觸底後復甦，以全年經濟成長率達到2.12%作為今年施政追求目標。顯然行政院的經濟成長目標是採用去年11月主計處的預測數據；但這兩個半月來國內外經濟發生極大變化，多項指標的實績遠低於原預測。因此，各國無不大幅下修今年經濟成長率預測，而我行政院仍以兩個半月前的舊預測做為今年追求目標，未免過於樂觀，有誤導政策之嫌，怎不令人擔憂。

以國際貨幣基金（IMF）對全球今年經濟預測為例；去年10月時，IMF預測今年全球經濟成長率仍可達3%，次月下修為2.2%，今年1月底再下修為0.5%；在短短兩個月間下修掉四分之三，不僅下修之快前所未見，也是二次大戰後最低的經濟成長率。這還是以購買力平價（PPP）計算彙整的結果；若改以市場匯率折算為美元計算，則今年全球經濟成長率估測是-0.6%，即淪為60多年來首次負成長，顯見今年全球經濟將慘到何種程度了！

其中尤以對亞洲新興工業經濟體（即四小龍）今年經濟成長率的預測變化之大，更為驚人；去年11月時還認為會成長2.1%，今年1月的預測驟降為負3.9%，變動達6個百分點，是IMF所有的經濟成長預測中下修幅度最大者，可見亞洲四小龍今年經濟衰退之勢。IMF官員日昨透露，韓國今年經濟成長率的估測是負4.0%，對台、星、港的估測未公布。不過亞洲四小龍均是出口導向，去年最後兩個月的出口都是兩位數衰退，致使去年第四季整體經濟表現慘不忍睹，今年經濟恐也將出現嚴重的負成長。

台灣去年最後兩個月出口是四小龍中跌幅最深者，尤以去年12月急降41.9%，是韓、星出口跌幅的兩倍、香港的四倍，顯見台灣出口在此波全球經濟衰退伊始受創之重。主計處去年11月即預測去年第四季台灣出口可能衰退8.28%，但實際減幅是24.7%，並導致同季工業生產也大降24.3%，批發、零售及餐飲業營業額下降10%。這些降幅均超過2001年第三季在核四停建及網路泡沫破滅時，而當時的經濟成長率是負4.63%，故去年第四季經濟成長率將大幅下修，甚至有負5%的可能，遠低於主計處估測的負1.73%。因此，對今年經濟成長率預測大幅下修，將無可避免。

根據經驗，出口與投資是促進台灣高速成長的主要動力。這波全球經濟衰退自去年第四季開始，今年更嚴峻，對出口依存度高達70%的台灣更為不利。今年台灣出口萎縮之勢已無法扭轉，而出超的削減對今年經濟成長將為負貢獻。至於民間投資，在出口大幅衰退、設備利用率劇降下，不僅投資缺乏誘因，不少企業已陷入求救的困境；尤其近年高占製造業投資近七成的電子、資訊及光電產業，今年投資都將削減三至五成，房地產投資亦將減少二至三成，保守估計整體民間投資縮減10%，使今年經濟成長下降1.6個百分點。

民間消費的提升，本是經濟穩定成長的力量，但自去年第三季起淪為負成長，加以去年12月失業人口已高達55萬人，今年將再竄高，實質薪資及利息都是負成長，再加以股市低迷、房地產價值縮水，今年民間消費若要靠發放消費券來提升，可能性不大。

擴大公共支出已成為各國對抗全球經濟衰退的重要對策，台灣也不例外；行政院已一再下令要將振興經濟方案等經費中的3,000億元，列為本年度支用。但該預算立法院尚未開始審查，即使能快速通過，再招標、發包已是下半年的事了。擴大公共支出力度本已不足，再落後執行，要靠其填補民間投資的大幅削減及外需（即出超）的萎縮，實力有未逮。故今年台灣經濟要避免負成長，真的很難。