《重點及短評》
「台電本次3年期公司債發行利率0.85%、5年期1.34%、10年期1.95%,券商表示,3年券和5年券發行利率大致符合市場預期、10年券利率則略高於市場預期,但三個年期的發行利率都創下公司債新低。」

相信絕大部份投資人對這麼低的利率,一定搖頭不已,但是,你一定要相信,這種利率在壽險公司、銀行、及債券承銷商之間,往往成為競標的標的物。原因無它,國內金融機構手中,仍然資金滿溢、苦無去處,為消化爛頭吋,只好忍痛買這種不會倒的公司債。

資金面高低,目前根本不是造成國內經濟強弱的因素,而是投資及消費意願無法提升,總額需求不足的問題。對股市而言也是一樣,低利率已逼使部份資金流入股市,但股市回檔修正波的發生,也絕不是國內資金面出問題,純因股價漲多了,而部份上市櫃公司的獲利跟不上來,這些公司的股價產生修正,其實並不需要找央行從貨幣市場回收部份資金的動作當藉口。

重要的是,公司創造盈餘與產生實際現金流量的能力,而不是資金面的問題。


《相關新聞報導》

台電發債 利率創新低

台電公司債昨(3)日開標,3年期、5年期和10年期發行利率均創下新低水準。

證券商表示,目前市場資金過剩,公司債籌碼相對稀少,未來公司債發行利率可能進一步探底。

台電原本預期發行100億元公司債,但因昨天開標利率讓台電相當滿意,因此提高三成發行額至127.3億元,最後發行3年期23.3億元、5年期52億元和10年期52億元。

台電本次3年期公司債發行利率0.85%、5年期1.34%、10年期1.95%,券商表示,3年券和5年券發行利率大致符合市場預期、10年券利率則略高於市場預期,但三個年期的發行利率都創下公司債新低。

台電公司債引起券商熱烈搶標,昨天開標結果,有14家證券商擔任承銷商,其中元大證券承銷22.6億元最多,其他協辦承銷商還包括元富、凱基、大華等券商。

券商表示,台電為國營事業,發行的公司債被視為「準公債」,即不必擔心債信,發行利率大約是依各年期公債加碼50個基本點(1個基本點為0.01個百分點)。

一般認為,本次台電10年期公司債將引起壽險買盤高度興趣,3年券和5年券主要買主則是銀行。

台電7月中旬也曾發行3年、5年和7年期公司債,當時發行利率分別為0.97%、1.43%和1.7%,這次發債利率又比上一次走低逾10個基本點,讓台電省下不少資金成本。

【2009/09/04 經濟日報】

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