獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

股市升溫、內外需皆好，10月景氣燈號終於成功挑戰代表景氣穩定的綠燈，終結金融海嘯以來的藍燈、黃藍燈陰霾；不過，作為提早預知景氣轉折點的領先指標六個月平滑化年變動率下滑0.6個百分點，則透露景氣復甦速度不快、力道不強，要回到金融海嘯前的水準，還有一段長路要走。

10月工業生產指數變動率較9月大增8個百分點，外銷訂單金額317.5億美元，創下12個月來新高紀錄，帶動了國內生產，使得進口機械及電機設備成長率與9月相比大增20個百分點，加上股市持續升溫帶動消費，一連串的效應，終於讓10月燈號提早亮出「綠燈」。

除了上述原因之外，10月燈號轉綠原因之一是去年基期偏低導致。10月景氣對策信號分數大增為28分，距離代表「景氣趨熱」的黃紅燈門檻只差4分，在這樣的情況下，如果國內經濟指標繼續回溫，那麼下個月可能會出現詭異的「黃紅燈」。

因為當前國內景氣，怎麼樣也嗅不出「趨熱」的氣息。即便工業生產回溫、外銷訂單突破300億美元，但距離金融海嘯前水準仍遠；加上目前失業率仍處於高峰，在勞動市場沒有好轉前，經濟要實質回升，空間將相當有限。

如果屆時景氣燈號真的出現黃紅燈，政府不應過於樂觀看待，因為這主要仍是基期偏低影響。

全球經濟復甦走勢仍微弱，萬一再發生類似杜拜債信危機的意外事件，經濟復甦嫩芽會否被摧毀不得而知。

行政院經濟建設委員會今天下午將公布10月份景氣對策信號，由於10月股市與批發、零售及餐飲業營業額表現亮麗，工業生產指數更創下97年5月以來最高增幅，各增1分，因此10月綜合判斷分數可望由9月的19分增加到23分，讓燈號首度由黃藍燈轉亮綠燈，終結自2008年4月以來連續17個月的憂鬱藍色。

9月景氣對策信號為19分 ，是連續4個月黃藍燈，當時經建會就預測10月有望轉為綠燈。目前看來，9項構成景氣對策信號指標當中，據目前官方已公布資料顯示，10月貨幣供給數M1B年增率上升為25.66%，主要因銀行定期性存款陸續流向活期性存款，此為連續第5個月呈紅燈，分數為5分。

批發、零售及餐飲營業額指數10月年增率為9.70%，由黃紅燈轉為紅燈，分數也是5分；工業生產指數方面，因去年同期基數偏低，年增率由9月份的1.66%提升至6.56%，是97年5 月以來的最高增幅，讓持續1年的黃藍燈，終於轉為穩定的綠燈，分數增為3分。

其餘5項指標中，雖然海關出口值從上月-12.7%大幅增加為-4.7%，依舊落在代表低迷的藍燈。此外，直接及間接金融、非農業部根據經建會統計，9月景氣信號分數19分，較8月增加1分，燈號維持黃藍燈，連續4個月黃藍燈，領先、同時指標綜合指數皆較8月上升1.7%，均連續8個月上升。

門就業人數、機械及電機設備進口值、製造業銷售值等信號指標，依然表現不理想，也同樣只有1分，續亮藍燈。

綜合以上9項景氣指標，10月份綜合判斷分數約為23分，景氣燈號達綠燈門檻，顯示景氣已從「轉向」走向「穩定」，也是繼2008年4月以來首度亮出綠燈。