獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

原以為第三季景氣會趨緩，沒想到7、8月景氣連兩個月亮出紅燈，經建會經濟研究處景氣組組長吳明蕙昨（27）日說：「景氣比預期好。」英國經濟學人智庫（EIU）也看好台灣經濟表現，9月大幅上修台灣今年經濟成長率預測至9.2%。

不過，好消息中也有隱憂，領先指標又下滑，連續九個月一路下滑，吳明蕙指出，「未來擴張趨緩的走勢很清楚。」

經建會昨天公布8月景氣概況，燈號續亮紅燈，景氣對策信號分數維持上月的38分，構成燈號的九項指標單項燈號也與上月相同；同時指標也上揚，為連18個月走升。

各機構都預測第三季經濟成長率將大降，因為去年第三季起，比較基期墊高。但以年增率計算出來的燈號並未轉暗，顯示景氣尚未轉弱，1至8月中，除5、6月亮黃紅燈外，餘皆亮紅燈，分數在37分到39分間，官員說：「景氣感覺上沒有比較差。」東華大學管理學院院長吳中書說，機械設備進口的成長率比預期好，第三季經濟成長率一定比主計處預測的6.90%高，當然全年成長率會比主計處預估的8.24%高。

經建會副主委胡仲英說，兩岸經濟協議（ECFA）已生效，兩岸間的經濟合作是長期趨勢，對台灣有加分作用。

ECFA在9月12日生效，EIU因此上修台灣經濟成長率預測，由8月的7.7%一口氣上修至9.2%。EIU在7月給的預測值是8.5%，當時是各機構中預測最高的，如今再上修，也是各機構中很樂觀的，僅次於國泰金控。之前國泰金發布對台灣全年GDP預測已看到二位數，達10.08%。

領先指標在3月以前，六個月平滑化變動率在20%以上，推至8、9月，燈號應該都還不壞。但領先指標降得很快，8月的變動率已降至4.1%，較7月的6.7%降2.6個百分點。「一旦降至負值，按過去解釋，景氣就進入收縮期。」官員說。

吳中書說：「不會一直往下，會再拉上來的。」從各項實質的經濟數據顯示，經濟並沒有轉壞，歐美經濟也在復甦中，明年經濟仍在擴張期。

國內景氣復甦明顯，加上去年的比較基期過低，經建會昨天公布，八月景氣燈號亮出象徵國內景氣「有過熱之虞」的紅燈，這是連續第二個月的紅燈。不過，經建會官員坦言，下半年全球經濟成長動能趨緩，代表未來景氣走勢的領先指標已經連續九個月下降，「連三紅」機率不高。

經建會副主委胡仲英解釋，去年景氣衰退幅度太深，多少對今年表現造成一些美化效果，這些紅燈不能解釋成國內景氣過熱，因此還不需要政府祭出相關降溫政策，只能說八月景氣的確比七月「熱絡」，但還不到「過熱」的地步。

他還說，雖然全球景氣明顯走緩，但台灣至少擁有全球獨到的「兩岸和平紅利」，兩岸經濟協議（ＥＣＦＡ）是台灣六十幾年的最大實質利多，國內景氣趨緩幅度可望小於其他國家。

展望未來，胡仲英認為，ＥＣＦＡ所帶來的和平紅利，將在年底第六次江陳會後持續發酵，將為台灣有效抵銷全球景氣趨緩的負面影響；不過，由於台灣長期以來在中、美、日等三大經濟強權下求成長，近來的中美貿易大戰、中日釣魚台爭議，都有可能波及到台灣未來的經濟發展。

經建會的景氣燈號是彙整國內各項經濟指標後，再以不同顏色的燈號來代表國內經濟走勢，例如紅燈表示景氣過熱，需要政府祭出降溫政策；藍燈表示景氣衰退，也需要政府推出刺激政策；綠燈則表示景氣平穩，黃紅燈與黃藍燈則分別表示景氣有過熱及衰退之虞。

胡仲英說，今年下半年經濟動能不如上半年，已是全球一致共識，像是ＯＥＣＤ（經濟合作暨發展組織）國家的領先指標已經連續兩個月下滑；亞洲五國的領先指標不僅持續下降，降幅更有擴大趨勢，台灣也不例外，顯示國內經濟雖然還是成長，但成長力道「明顯趨緩」。