獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

政府應面對經濟而非股市

一個好的醫生要決定採取治療方法時，須先弄清楚症狀與病因。2008年全球金融海嘯導因於過度信用擴張，引起全世界流動性危機，各國唯有採取量化寬鬆政策（QE）、存款全額保障等，方能拯救岌岌可危的金融機構與市場。現今全球景氣走疲，則是導因於歐美債務問題與政府預算刪減，二次衰退的機率正在上升中。因此，全球面對這次衰退風險須有長期抗戰的準備，如同罹患重症的慢性病，既須依症狀治療，也要調養體質。

歐元區第二季經濟幾乎零成長，連一向穩健的德國也僅有0.1%；美國上季還在QE2執行期間，但經濟成長率顯著低於分析師預期，國際組織紛紛下修歐美經濟預估，未來一年內將徘徊在接近衰退的邊緣。台灣經濟成長仍屬貿易驅動模式，最終出口地主要是歐元區與美國，美元貶值、歐美經濟衰退對台灣經濟發展有實質的衝擊。因此，不只主計處調降台灣今年經濟成長率到4.81%，外資機構也紛紛調降台灣今、明年的經濟成長率。

今年多個股市曾攀高點，是全球資金氾濫與低利率所致，由於未有實質面支持，一有風吹草動，股價立即下跌（例如標準普爾調降美國主權債信評等、大摩調降各國經濟成長），但跌深後股市也尋求反彈，8月以來台股走勢即是如此。投資人當然希望政府護盤，短期撐住他們的財富，即使是安慰劑也行。然而，現在市場居然出現跟著政府護盤股操作的投資建議，每天緊盯公股金融機構證券部門或子公司受託買進的個股，讓政府護盤有如報明牌。

8月以來，主要國家面對股市暴跌，多僅是信心喊話，或啟動冷卻機制在盤中跌幅達一定比率時暫停交易，或基於金融體系穩定性考慮而禁止金融股放空等；鮮少有那國像台灣一樣，因行政院擁有純公股銀行、已上市的泛公股金融機構、四大基金（勞退、勞保、退撫與郵儲金）等上兆元資金的動用權，而被期待出面護盤，且政府官員也樂於運用這種期待，讓政府護盤若有似無，讓民眾在不切實際的期待中殺進殺出。

面對歐美經濟衰退，短期股價波動在所難免，行政院也不可能長期護盤，台灣須有長期抗戰的準備與對策，其首要之務即是從護盤概念中抽離，內閣財經團隊應將時間花在思考更根本、實在、整體的議題。國際經濟不景氣、金融不穩定等，其實就是在檢驗執政黨的施政效果，正確的經濟政見能落實，才能增強人民對政府及經濟的信心。

因此，行政院應妥善扮演「良醫」角色，從最近國際經濟與金融的困境，針對下列問題給人民答案：首先是，若歐美發生二次衰退或接近衰退，台灣如何因應？美國媒體調查39位知名經濟學家看法，認為發生二次衰退的機率已比前次調查提高二倍，顯示二次衰退的可能性愈來愈高，政府必須儘速研擬對策。再者，馬總統上次競選總統時提出的經濟政見與執政後宣布的政策，包括愛台十二建設、六大新興產業、ECFA、高科技籌資平台等，執行成效如何？是否足以抵擋全球二次衰退的衝擊？

再從產業結構而言，台灣出口集中於資通訊業的失衡狀況，政府一直沒有妥善因應；最近又出現全球個人電腦（PC）龍頭HP有意分割PC部門的新變數，若由韓國三星取得，對台灣相關廠商影響重大；同時，在後PC時代的雲端發展，台灣的產業政策方向又在那裡？台灣過去引以為傲的雙D產業（記憶體與面板）正面臨關鍵轉型，2009年政府已錯失整合台灣DRAM產業的機會，難道還要再來一次嗎？眼下正處於經濟紛亂時刻，政府不要被股市的短期波動分了心，專心對治當前經濟才是正辦。