獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

再過五天就進入2012年，全球經濟歷經2011年的顛簸動盪，後遺症快速顯現，2012年的經濟風險更讓人惴惴不安。面對內外嚴酷的挑戰，台灣能否化危機為契機，是明年政府最大的考驗。

2012年全球經濟存在五大風險，歐債危機仍是頭號風險。今年，歐盟聯合國際貨幣基金（IMF）幾波救市措施及紓困方案，雖暫時穩住情勢，讓高債務國獲得喘息機會，但根本問題難以解決。歐元區整體債務過高，重建財政紀律是恢復市場信心的唯一途徑，但德、法主導的財政聯盟緩不濟急；歐盟峰會協議排除希臘以外國家由民間承擔債務的做法，亦讓紓困規模及難度大幅升高。歐洲央行近日表態不能無限制買債，讓市場信心更為脆弱。明年第一季是債務國還債高峰，也是金融市場對歐盟方案的第一道考驗，即使勉強通過，歐元區經濟持續疲弱，很可能觸發另一波危機。明年歐元區問題若看不到終極解決方案，必是難關重重，且關關難過。

第二，美國經濟仍有反轉風險。近月美國經濟溫和復甦，似為全球經濟帶來曙光，但此現象和全球熱錢回流美國，激勵金融市場及消費有關，應屬短期現象。況且，美歐金融及經濟關係極為緊密，歐元區動盪，美國亦難置身事外。前周美國聯準會（Fed）議息會議聲明雖指美國經濟溫和擴張，但強調將維持超低利息至2013年中，似已為美國經濟可能反轉留下伏筆。

第三，大陸經濟硬著陸風險升高。抗通膨及調控房市是今年大陸宏觀經濟政策的基調，但最近情勢明顯逆轉。大陸出口增長受歐美景氣衝擊大幅趨緩；包括投資與消費的內需，則因緊縮政策及房市、地方債及民間借貸三大泡沫瀕臨崩解，正由熱轉冷。內外需同步降溫，造成今年大陸經濟增長率逐季下滑，明年房地價格若全面崩解更將帶來巨大變數，「保八」甚至「保七」的壓力將與日俱增。北京已調整明年大陸宏觀經濟政策基調為「穩中求進」，「保增長」更提升為最優先的工作事項，充分反映大陸經濟硬著陸的巨大風險。

第四，全球經濟二次衰退的風險。美歐等已開發國家正陷入債務負擔沉重、金融體質虛弱、財政緊縮及高失業率的惡性循環；以大陸為首的新興市場則奮力掙扎，要和已開發國家經濟脫鉤。美、歐、大陸經濟負面走向的共伴效應，正推升全球經濟二次衰退的風險。IMF、聯合國及亞洲開發銀行均警告2012年全球經濟可能出現最壞狀況。

第五，政治風險將加深全球經濟危機。北韓、中東等地緣政治風險居高不下；各國經濟不振導致執政者垮台及政局不安的連鎖效應，更影響全球合作應對經濟危機的能力。

美、歐是台灣產品的最終市場，大陸和台灣經貿關係又極為緊密，若美、歐、大陸經濟同時熄火，對台灣經濟的衝擊可能更甚於二年多前的金融海嘯。根據亞洲開發銀行的最新研究報告，若歐債危機惡化，引發全球經濟危機，2012年台灣GDP（國內生產毛額）成長率預測值將從4.1%腰斬至2.0%；即使僅歐元區陷入經濟衰退，台灣GDP成長率亦將降至2.9%。

面對極為嚴峻情勢，台灣短期應對之策極為有限，從強化社會安全網，並擴大內需，穩住就業著手，降低出口減緩的衝擊，是較可行的對策。在中長期，全球經濟危機亦帶給台灣經濟全面轉型的契機，如果政府和民間能夠通力合作，全力改造企業體質，提升產業結構，讓台灣經濟成長能夠兼顧出口及內需，並與在地產業及在地就業緊密結合，增進經濟成長的幸福指數，則台灣仍可化危機為轉機，走出新的成長之路。