本篇文章延伸閱讀：
http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/16231734
短評：
衡量貨幣資金對股市是正面或負面，並非只看年增率就可以完整說明的，這點我不知已說過多少次了。但是台灣的財經媒體始終還是有人繼續當半調子分析師。
貨幣對股市的意義至少要從三個面向切入，首先是貨幣存量的高低，其次是貨幣資金價格(利率)的水準，最後才是成長性(通常大部份的分析者以年增率衡量)。最近幾年台灣內部的貨幣資金水位均處於歷史高檔，利率也是長期低檔區，因此影響股市的多空因子主要由外部資金的短期流動所主導，並非貨幣資金年增率的走勢。除非貨幣供給額總計數明顯下降，或是利率明顯上揚，否則，股市的下跌並非受貨幣供給額年增率下降的影響，主要是因為企業體獲利的消長。
因此，2012年3月底公布的2011年上市櫃公司財報，屆時若獲利水準跟不上股價近三個月的反應，萬一外資又進行持股調節賣出，則台股恐怕就可能產生向下修正波，但此絕非因國內貨幣供給額或資金出問題所造成的。
《相關新聞報導》
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M1B終止連六降 股市錢來也
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外資重返台灣，堪稱台股資金動能指標的貨幣總計數M1B年增率終止連六降，元月上升至3.86%，伺機投入股市的資金，包括證券劃撥帳戶、外人新台幣帳戶資金水位全面上升。 外資回來了，台股上演資金行情。央行經研處副處長陳一端指出，元月適逢農曆春節，資金需求較強，加上外資淨匯入30.21億美元，墊高國內資金水位，除M1B揮別連續下挫陰霾外，代表長期資金的貨幣總計數M2年增率也結束連續五個月的跌勢，升抵5.22%。 陳一端表示，外資元月匯入超過新台幣900億元，買超台股金額僅513億元，其餘資金暫時停泊在外人新台幣帳戶裡，推升餘額至2,499億元，較去年12月增加368億元，這些資金隨時可能進駐股市，帶動股價上漲。 看好台股的不只外資，國內散戶也備足銀彈備戰，元月證券劃撥帳戶餘額增至1.28兆元，較去年12月增加654億元，寫下去年11月以來的三個月新高。 M1B年增率回漲，通常被市場視為股市資金動能回春。陳一端說，往年過年都是2月，去年2月M1B受季節性因素影響而上漲，今年2月的M1B年增率能否維持上漲，迄今難以判定。 另外，元月適逢農曆過年，國內企業廠商收受貨款後，暫時存放在外匯存款裡，元月外匯存款餘額為2.78兆元，較上月暴增1,015億元，刷新歷史新高紀錄。
【2012/02/25 經濟日報】 |
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