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短評:

衡量貨幣資金對股市是正面或負面,並非只看年增率就可以完整說明的,這點我不知已說過多少次了。但是台灣的財經媒體始終還是有人繼續當半調子分析師。

貨幣對股市的意義至少要從三個面向切入,首先是貨幣存量的高低,其次是貨幣資金價格(利率)的水準,最後才是成長性(通常大部份的分析者以年增率衡量)。最近幾年台灣內部的貨幣資金水位均處於歷史高檔,利率也是長期低檔區,因此影響股市的多空因子主要由外部資金的短期流動所主導,並非貨幣資金年增率的走勢。除非貨幣供給額總計數明顯下降,或是利率明顯上揚,否則,股市的下跌並非受貨幣供給額年增率下降的影響,主要是因為企業體獲利的消長。

因此,2012年3月底公布的2011年上市櫃公司財報,屆時若獲利水準跟不上股價近三個月的反應,萬一外資又進行持股調節賣出,則台股恐怕就可能產生向下修正波,但此絕非因國內貨幣供給額或資金出問題所造成的。



《相關新聞報導》
M1B終止連六降 股市錢來也
 

外資重返台灣,堪稱台股資金動能指標的貨幣總計數M1B年增率終止連六降,元月上升至3.86%,伺機投入股市的資金,包括證券劃撥帳戶、外人新台幣帳戶資金水位全面上升。

外資回來了,台股上演資金行情。央行經研處副處長陳一端指出,元月適逢農曆春節,資金需求較強,加上外資淨匯入30.21億美元,墊高國內資金水位,除M1B揮別連續下挫陰霾外,代表長期資金的貨幣總計數M2年增率也結束連續五個月的跌勢,升抵5.22%。

陳一端表示,外資元月匯入超過新台幣900億元,買超台股金額僅513億元,其餘資金暫時停泊在外人新台幣帳戶裡,推升餘額至2,499億元,較去年12月增加368億元,這些資金隨時可能進駐股市,帶動股價上漲。

看好台股的不只外資,國內散戶也備足銀彈備戰,元月證券劃撥帳戶餘額增至1.28兆元,較去年12月增加654億元,寫下去年11月以來的三個月新高。

M1B年增率回漲,通常被市場視為股市資金動能回春。陳一端說,往年過年都是2月,去年2月M1B受季節性因素影響而上漲,今年2月的M1B年增率能否維持上漲,迄今難以判定。

另外,元月適逢農曆過年,國內企業廠商收受貨款後,暫時存放在外匯存款裡,元月外匯存款餘額為2.78兆元,較上月暴增1,015億元,刷新歷史新高紀錄。

 

圖/經濟日報提供

【2012/02/25 經濟日報】



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