獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

我想央行經研處副處長在新聞中的解釋已很完整了,如果自己再去看央行整體國際收支細 項,這2~3年對金融帳流出影響較大的就是 1.證券投資(負債):99~101 還流出1.5億,代表非居民對國內投資沒興趣,國內可投資的 金融商品真的很貧乏 2.其他投資(資產):100~101 流出32.5億,就是如新聞中說的借國內低利資金往外 3.直接投資(負債):還是一樣不振,台灣薪資倒車和這很有關係 最後其實最大的是 4.證券投資(資產):99~101 還流出982億,但這必竟是居民對外投資的資產,不管是自 行,透過基金,壽險等...最後一大部份還是可能流回 所以單單以金融帳這種規模的流出來論斷股市房市危機似乎有點資料不足

若有進、有出，可能還好。 但若是連續12季，恐怕不會如此輕鬆。 台幣萬一出現長期貶壓的貨幣信心危機，那才是大災難真的要來了。

我想希臘在歐債危機風聲鶴唳之時，該國的高官及有錢人，拼命將錢往外匯出，若非歐元單一貨幣的大傘撐住，恐怕該國貨幣 將崩解。 別以為從台灣流出去的資金一定會原封不動回流，這是一般百姓的單純想法。當台幣出現長期貶勢或整體國家債信危機時，不 要說壽險資今未必會回流，個人投資都可能一去不回。

經常帳長期高額順差，照理講，台幣過去應升，但未升。 但國內低利率、低投資報酬率，又留不住國內資金。 若過去長期低估的台幣匯率，無法再發揮補貼出口的實質效果，導致經常帳順差明顯下降，事實上，國內資本設備進口已出現 衰退，代表未來出口動能可能持續減弱。 因此，未來兩年內的經常帳變動，將是相當關鍵的因子。經常帳順差若撐不住，恐怕會有更大問題。 央行若再刻意以低匯率促出口，將很難在高油價之下穩定物價，則台灣終將走上利率長期回升之途，不用等資金撤走，國內房 市恐怕也會很慘。

台灣過去二十年，錯誤的產業、租稅補貼，加上刻意壓低的台幣匯率，已到人為操控的盡頭，因為，國家財政已無太大的資本 可以再這樣玩下去。 我也不希望真的如我所擔心的事發生。但是，處在可能是轉折點的當下，我必須提醒我的讀者，此刻的台幣資產將是風險相當 高的資產配置。

我甚至可以說，一堆電子資訊出口產業，毛利率下降至不到5%，營益率在3%以下浮沉的，其企業生命將隨中國世界工廠時代的 結束，而畫下句點，一如台灣過去的大部份成衣、基礎加工出口產業。投資者，務必痛下決心遠離這類型公司，才不會連自己 積攢下來的退休金都不保，落得晚景淒涼的悲慘下場。

push

一個國家的經濟崩盤前 資金外逃的第一個往往是國內資金