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《重點及短評》
「歐洲央行將基準利率維持在七年高點的4.25%,英格蘭銀行則堅守5%,兩國央行考量通膨率偏高、成長走緩後,利率仍按兵不動,符合市場預期。 歐洲央行並把歐元區2008和2009年經濟成長預測分別下修至1.4%和1.2%,低於6月預測的1.8%和1.5%;今、明兩年的預估通膨率則分別提高至3.5%和2.6%,高於先前預測的3.4%和2.4%。受此衝擊,歐元4日一度跌到1.4358美元,是今年來最低價位。 但歐洲央行總裁特里謝表示,下修成長率預測的同時,仍將專注對抗通膨。英國央行已連續五個月未調整利率,但因美國瀕臨經濟衰退,市場仍認為央行年底前可能不得不降息。」

短評:
1.國際原油及商品價格的投機動能已減弱,接下來就是實質需求的壓抑效應;國際商品價格恐怕要再適度向下尋底。這讓國際間原先擔心的通膨壓力問題自然減輕。

2.但是,全球總體經濟卻必須付出持續收縮的代價,各國央行不太可能在此收縮循環過程,拿石頭砸自己的腳。景氣循環是自然現象,而目前原物料價格已自高檔回落,就等利率也開始降低,就業市場持續惡化一陣子,則新的經濟景氣復甦期就不會太遠。

3.在上述情況出現的同時,股權資產價格也會陸續回穩,部份質優標的甚至會領先上漲。「樂極生悲、否極泰來」是市場永遠不變的法則!


《市場相關新聞》
歐英利率不變 歐元重挫

在世界經濟烏雲罩頂之際,歐洲央行(ECB)和英國央行4日雙雙宣布維持利率不變,顯示全球升息趨勢已至盡頭,央行如今對經濟的憂慮甚於通膨。歐洲央行同時下修歐元區今、明兩年經濟成長預測。歐元兌美元匯價應聲跌落今年來谷底。

歐洲央行將基準利率維持在七年高點的4.25%,英格蘭銀行則堅守5%,兩國央行考量通膨率偏高、成長走緩後,利率仍按兵不動,符合市場預期。

歐洲央行並把歐元區2008和2009年經濟成長預測分別下修至1.4%和1.2%,低於6月預測的1.8%和1.5%;今、明兩年的預估通膨率則分別提高至3.5%和2.6%,高於先前預測的3.4%和2.4%。受此衝擊,歐元4日一度跌到1.4358美元,是今年來最低價位。

但歐洲央行總裁特里謝表示,下修成長率預測的同時,仍將專注對抗通膨。英國央行已連續五個月未調整利率,但因美國瀕臨經濟衰退,市場仍認為央行年底前可能不得不降息。

豐銀行駐新加坡經濟學家柏萊爾萬德福說:「全球緊縮已至盡頭。大多數央行會以成長轉弱、通膨已緩和為由,停止升息。這個理由在已開發地區很充分,因為除日本外,其他國家利率都很高。」

稍早,瑞典和印尼央行分別將基準利率調升1碼至4.75%和9.25%,印尼央行今年來已五度升息。分析師認為兩者都是今年最後一次升息。

而英國因經濟走緩,一旦通膨壓力穩定,可能快速降息。安泰集團駐倫敦經濟學家奈特里說:「我們認為英國已進入衰退,2009年夏天前不可能復甦,所以物價壓力將緩和,開啟稍後強力降息的空間。預料利率在2009年會降至3.5%。」

加拿大3日也決定維持利率不變,仍高於美國利率1個百分點,且暗示不急著降息。

市場預料,智利央行可能因消費者物價高漲,連續第四個月升息,升幅為50個基點,智利央行4日稍晚將開會決定。

【2008/09/05 經濟日報】

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