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短評：

下列這些國家，絕大部份本身就是高主權債務危機國家，但在EFSF的機制之下，這些國家卻又認捐了大部份的份額，真不知這遊戲要如何玩下去？最終，歐洲央行恐怕只能走上 美國FED印鈔票的老路，只是花招應該會稍為不同而已，歐元匯率2012年的命運將是多舛之年。




《相關新聞報導》
歐元區紓困基金 口袋變淺
【經濟日報╱編譯簡國帆／綜合外電】
2012.01.15 02:38 am
 

標準普爾公司調降歐元區九國債信評等後，歐元區紓困基金歐洲金融穩定機制（EFSF）不僅AAA頂級信評岌岌可危，化解歐債危機能力也遭削弱，任務將更艱辛。

華爾街日報報導，EFSF的構成和一般企業不同，沒有自有資本，仰賴歐元區國家財政強健國提供高信用擔保品，以低利率發債籌資協助較疲弱的國家。

 

圖／經濟日報提供

如今隨著法國和其他八國信評遭降，EFSF的3A信評也岌岌可危。在最糟情況下，EFSF能協助其他國家的資金將因此銳減，任務更加艱困；法國是僅次於德國的EFSF第二大擔保國。

標普說，EFSF仍名列信用觀察名單，本周將完成評估。

歐洲領袖為了使EFSF擁有3A信評，承諾EFSF的借款將由歐元區3A信評國家擔保，而目前法國和奧地利在穆迪（Moody's ）和惠譽（Fitch）仍擁有3A評等，因此還不清楚EFSF會怎麼處理這個情況。

如果法國和奧地利被認定逐出3A俱樂部，EFSF擁有的3A評級擔保品金額將從4,510億歐元銳減至2,710億歐元（逾75%來自德國），縮減EFSF的發債額度。

EFSF仍有一些選項，包括改變政策，接受較低的債信評等，但這會推升發債利率，也減少了潛在投資人數量。EFSF的債券主要銷售給大國央行和準備資產的經理人。

其次，EFSF可不理會標普的降評，繼續把法、奧的擔保品視為3A資產，因為其他兩家信評機構仍給兩國3A信評，但這個策略有風險，若其他機構跟進調降兩國信評，EFSF可能陷入更深困境。

德法領袖則持樂觀態度。德國總理梅克爾14日說，標普的降評暫時不會「擊沉」EFSF，EFSF目前不須改變；法國總理費雍也表示，EFSF以低利率發債的能力應該不會受重創。

【2012/01/15 經濟日報】


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