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短評:

下列這些國家,絕大部份本身就是高主權債務危機國家,但在EFSF的機制之下,這些國家卻又認捐了大部份的份額,真不知這遊戲要如何玩下去?最終,歐洲央行恐怕只能走上 美國FED印鈔票的老路,只是花招應該會稍為不同而已,歐元匯率2012年的命運將是多舛之年。




《相關新聞報導》
歐元區紓困基金 口袋變淺

標準普爾公司調降歐元區九國債信評等後,歐元區紓困基金歐洲金融穩定機制(EFSF)不僅AAA頂級信評岌岌可危,化解歐債危機能力也遭削弱,任務將更艱辛。

華爾街日報報導,EFSF的構成和一般企業不同,沒有自有資本,仰賴歐元區國家財政強健國提供高信用擔保品,以低利率發債籌資協助較疲弱的國家。

 


圖/經濟日報提供

如今隨著法國和其他八國信評遭降,EFSF的3A信評也岌岌可危。在最糟情況下,EFSF能協助其他國家的資金將因此銳減,任務更加艱困;法國是僅次於德國的EFSF第二大擔保國。

標普說,EFSF仍名列信用觀察名單,本周將完成評估。

歐洲領袖為了使EFSF擁有3A信評,承諾EFSF的借款將由歐元區3A信評國家擔保,而目前法國和奧地利在穆迪(Moody's )和惠譽(Fitch)仍擁有3A評等,因此還不清楚EFSF會怎麼處理這個情況。

如果法國和奧地利被認定逐出3A俱樂部,EFSF擁有的3A評級擔保品金額將從4,510億歐元銳減至2,710億歐元(逾75%來自德國),縮減EFSF的發債額度。

EFSF仍有一些選項,包括改變政策,接受較低的債信評等,但這會推升發債利率,也減少了潛在投資人數量。EFSF的債券主要銷售給大國央行和準備資產的經理人。

其次,EFSF可不理會標普的降評,繼續把法、奧的擔保品視為3A資產,因為其他兩家信評機構仍給兩國3A信評,但這個策略有風險,若其他機構跟進調降兩國信評,EFSF可能陷入更深困境。

德法領袖則持樂觀態度。德國總理梅克爾14日說,標普的降評暫時不會「擊沉」EFSF,EFSF目前不須改變;法國總理費雍也表示,EFSF以低利率發債的能力應該不會受重創。

【2012/01/15 經濟日報】



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