平常心看待景氣收縮、等待心理折價甜美買點

    520高點9,309點,到625日 盤中低點7,679點,共27個交易日,計下跌1,630點,幅度為17.51%;原本熱切期待「馬上好」的股民,心境之悽苦不言可喻。

週三在成交量微增下,以上漲117點收盤,但趨勢已轉變的事實,並無太大影響。目前一年期以內、各天期均線及週均線,均已呈下滑型態;但在均線負乖離幅度擴大、短期技術指標處於嚴重賣超之下,技術性的反彈波隨時可能出現。

比較520624日 大盤指數與融資餘額變化,大盤指數下跌14.67%、融資餘額則下降7.72%,兩者幅度落差為6.94%。也就是,融資餘額尚差251.7億的減幅,以定點分析觀點,至624日 止,融資餘額若與大盤指數對比,則應下降至3,092億,而實際的融資餘額則仍為3,344億。這多出來的融資使用戶,與其說是對「馬上好」的主觀政治認同,不理性的投射到投資決策上;不如說是股票市場群體社會認同下的「貪婪本性」所引起的盲從錯誤認知。

最新的CRB商品指數為454.61 (6/24),仍在歷史高檔區;北海布蘭特原油,週二每桶仍在136.46美元,離近期高價每桶 139.89美元,相去不遠;玉米、黃豆小幅回檔,仍挺在每英斗7.12美元及15.01美元歷史高檔區。中國上週宣佈局部解除汽、柴油凍漲;國內油價於新政府上台後的二次調升,可能配合電價調漲同時進行。凡此種種,告訴大家一個事實,通膨怪獸仍在門口徘徊不去。其引起的消費市場收縮將持續、企業利潤下降趨勢也不會馬上改觀,股權資產則將持續往下進行價格修正。

股權資產空頭修正波,起先實乃因多頭市場產生過度「市場心理溢價」後,在偏離內部人及大股東認定之價值後,所進行之價格偏離修正;在過程中,若巧遇景氣循環收縮期,市場氣氛極容易因總體景氣轉差、個別企業體利潤下降,加上投資人虧損擴大而影響投資心理,在供需失衡下,股權資產便由正常價格修正,轉為產生過度「市場心理折價」。無論是「市場心理溢價」或「市場心理折價」,都是股市多空循環的正常現象;對投資者而言,這好比春、夏、秋、冬,四時循環有序的自然循環,應以平常心看待。

景氣收縮仍在進行,但觀之台股融資變化,市場氣氛仍圍繞於「充滿希望、心中忐忑」之中,離「恐懼罩頂、極度悲觀」情境仍有距離。果若此,則長期甜美買點、超幅「市場心理折價」買點,仍應靠毅力及耐心去等待!



夕陽無限好,只是近黃昏!

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