獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

耐心等待~~ 市場終將復甦

　　近一周，全球幾乎把全部焦點集中在以英國布朗政府為首的入資、入股大型銀行身上；隨後，歐盟諸國，德國、法國、西班牙、挪威、葡萄牙等國紛紛尾隨效尤。美國政府近日亦與英國政府救市措施亦步亦趨。一時間，「政府無限制供應美元、視必要直接入股銀行」成為歐美眾多資本主義工業國家奉為最高的政策圭臬；即將以狼狽身影下台的美國總統布希更振振有詞地說：「不是要接管自由市場，反而是要保存它」。

　　上周瑞典皇家科學院公佈的新科諾貝爾經濟學獎得主保羅‧克魯曼向以公開撰文嚴厲批判白宮經濟政策而聞名，華爾街驚爆雷曼兄弟破產危機，其對美國財長包爾森更不假辭色。學術界向知克魯曼對主張自由貿易與自由競爭理論採取批判態度，在其著名的「新貿易理論(New Trade Theory)」學術論述中，更主張政府應採取適當的干預措施。1976年來，西方資本主義金融市場以同為諾貝爾經濟學獎得主傅利曼思想為主流，主張自由市場機制與小政府不干預理論，但遠如1997年的亞洲金融風暴，近如此次席捲全球的金融危機，已使自由經濟理論在實務應用上顯得殘破不堪。克魯曼的獲獎預告未來政府在金融甚至經濟產業的實務管理上，將不在只是徒具形式的旁觀者。

　　資本主義自由貿易理論對效率化的追求一向不遺餘力，也創造了西方經濟繁榮與近二十年新興工業國的經濟崛起。想一朝轉轍更替，談何容易？可以預見，歐美政府勢將於此場「贏時經營者全拿、輸時全民買單」後所背負的財政惡化與貨幣貶值雙重壓力下，花更長的時間建立新的遊戲規則。

　　重型銀行逃得了連鎖信用危機引起的倒閉危機，不代表需金孔急的劣質企業可以安然渡過市場萎縮的景氣低迷期。產業間的殊死搏鬥早已展開中，不待市場進入復甦期，優生劣敗法則已悄然蘊育另一次循環的再生沃土。

　　就業市場低迷不振甚至更形惡化、原物料市場一改2008年7月以前的繁華景象屢屢向下破底尋求支撐、全球央行一致性由畏懼通膨怪獸轉為憂心通縮再臨，凡此種種，都是經濟景氣進入衰退的正常現象。而此等蕭瑟景象所提供的，不正是營運正常企業所亟盼的低成本環境嗎？

　　誠如保羅‧克魯曼所言：「世界經濟可能陷於長期衰退，但可望逃過崩潰的劫難。」我則認為：「四時有序，寒冬已至，春天應不會太遠」耐心等待，市場終會復甦。




(圖片由Samlucky提供，特此致謝！)