獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

大經濟環境仍未改變~~ 外力及市場氣氛主導短線行情 

　　就在中國海協會會長陳雲林帶團訪台進行兩岸四大經濟議題協商的前一周，全球股市在美股帶領下於10/28日展開9月中旬劇挫以來的較大幅度反彈，台股在藍綠對立情緒升高下，起初仍充滿不安，但在國安基金借國際股市上漲之外力使力下，台股從最低點反彈幅度仍迅速拉大至20%以上。

　　環顧最近一周國際經濟局勢，除歐美金融市場迅速崩解的危機暫時緩解，穿插美國總統大選花絮外，並無令人感受到景氣春燕即將返回的訊息。美國就業市場依舊蕭瑟、9月個人消費支出創最近四年最大降幅、耐久財訂單及車市更形冷風颼颼、ISM製造業指數更創26年新低；據歐蒙執委會估計，歐元區繼第二季經濟成長率呈現負0.2%後，第三、四兩季均將持續萎縮0.1%，陷入經濟衰退之路甚至可能延伸至2009年；日本央行則除了下修2008年度經濟成長至接近零之0.1%，更祭出七年以來首次之降息動作，將原本已不及踝膝之基準利率從0.5%降至0.3%。而原本經濟成長率高然聳立的中國，在第三季出現近五季最低點後，近期人行已動作頻頻，中國經濟或暫不致走入衰退，但以其僅佔全球GDP產值6%的佔率，要撐起衰頹的全球經濟，談何容易？

　　近日台灣上市櫃公司公告完畢第三季財務結算報告，我國六大保險公司前三季股東權益較2007年底減少高達1,386億，顯見國內外資產減損金額恐不如損益表所呈現單純。筆者統計台灣50權值股中的37家上市、非金融類公司前三季財務報告，每股稅後純益相較2007年同期成長者共9家，佔率為24.32%，代表本業獲利的營業利益成長者共有14家，佔率為37.83%。由此數字便可知，若加計金融權值股進來，每股獲利成長者將不及兩成。以目前國濟經濟局勢而言，2009年上半年情勢將更為嚴峻。

　　自8月底跌破的月線(20日)在陳雲林訪台首日再度失而復得，但月線指數位置已從7,100點下滑至僅剩4,900點，目前季線負乖離率仍約在15%左右，空頭高速下壓下的反彈力量或仍有餘力，但這仍要借助美股等國際市場等外在力量支撐。

　　綜合上析，讀者務必認清全球經濟收縮循環仍持續進行，企業及個人均將面臨空前生存淘汰賽，資產價格將可因市場恐懼心理而產生大幅折價空間；但是，只有具高度紀律與耐心者可渡過嚴冬，而在暗夜中仍願意辛勤守候者將可搶先看到第一道陽光，隨人為氣氛起舞者之投資風險自然提高。