去槓桿化的新美國~ 奧巴馬的真正考驗

  令投資人沮喪的鼠年台股終於在周三封關,整個鼠年台股共下跌約45%,也是最近10年最大跌幅。無論來年運勢如何,隨著農曆春節的到來,大家何不利用台股休市的11天之中,好好回顧何以在2008年台股會產生如此劇烈的變動,為何自己在景氣收縮過程中,無法全身而退或將損失降至最低。

  首先,讓我們從部份績優權值股每個月營收變化,來窺視整體產業景氣的榮枯脈動。如電子龍頭台積電,2008年第一季營收年增率為34.55%,但隨後前兩季、前三季、整年度營收年增率則分別為25.42%、17.19%、2.59%,呈現逐季下滑,單月營收年增率則從2008年1月的45.25%下降至12月負54.81%,可見由台積電2008年整年度營收變動趨勢,便可一窺半導體景氣由盛轉衰的脈動。同樣的營收變動趨勢,可以從友達、奇美電、南亞科、台塑、南亞、台化、群創------ 等等大型產業龍頭股身上看到。此種由全球總體經濟衰退所引起的產業景氣收縮趨勢,至今仍未改變。

  從2008年第4季我國對外出口接單急轉直下,便可知2009年上半年出口產業仍將深陷困境,甚至可能因高基期因素,使上市櫃公司營收衰退幅度進一步擴大。由此觀之,2009上半年台股倘有反彈行情,扮演要角者恐不會是出口產業。

  官方主計處預估2009年經濟成長率數字為2.12%,與國內外其它研究機構相較,屬較樂觀者。但若分析主計處預估2.12%經濟成長率中,其中僅民間消費部門就假設貢獻高達0.99%,政府消費則貢獻0.23%,兩者合計便超過一半,就可以知道2009年台股重心極可能將由過去外銷類股轉為內需消費型產業擔綱演出。

  1月18日歷史首次發放消費券已在民間消費產生如火如荼的消費熱潮,本周二報紙頭版頭,即看到可能將有二次消費券發放可能。就經濟學角度而言,消費券究竟能否產生令人滿意的乘數效果,絕非一兩內日即可立竿見影,官爺們一付志得意滿以為真已找到2009年「牛轉乾坤」的鎖鑰,屆時若熱潮消退,將會發現眾人宛如赤身露體矗立海角,真會叫股民人情何以堪?

  挾著民眾高達7成6正面期待的首位黑人總統於1/20日於全球最大經濟體美國宣示就職,演說重點揭櫫「迎接負責任的年代」精隨,試圖喚醒美利堅共和國塵封已近百年的篤實生活態度。無論自願或環境所迫,「去槓桿化」(Deleverage)將是美國未來的基本生活態度。

  奧巴馬政府就職煙火秀後的真正考驗才剛要上演!





(圖片由Jacky提供,特此感謝!!)

全站熱搜

tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(21) 人氣()