全球資金淹腳目~ 「無基之彈」之憑藉

  放了11天假的台股,新春開紅盤後的交易日,展現異於美股的紅盤走勢,台股是否真能像金管會陳沖主委所言,在經濟基本面欠佳之下,展現一波所謂的「無基之彈」?吾人從幾個角度來進行探討。

  春節期間,國際經濟變化並未隨台股休市而暫停。美國上週公佈之請領失業救濟金人數持續攀高,連續請領失業救濟金人數來到477.6萬人,創下1967年建立該項統計以來新高、截至2008年12月為止之消費者支出則出現連續六個月下降、2009年1月份消費者信心指數則創下歷史新低、代表製造業景氣的領先指標至2008年底則出現連續第五個月的萎縮。而製造業採購經理人指數雖在連續下滑五個月的初步反彈,但數字仍僅35.6,離代表經濟景氣中性之50仍有段距離。由這些數據可知,美國總體經濟基本面尚無明顯改變。

  再來看代表台灣經濟領先指標之外銷接單變化,2008年12月外銷接單年增率由11月的負28.51%,進一步向下擴大至負33.0%,其中對中國地區外銷接單年增率更呈現負47%的萎縮幅度,與12月外銷中國地區實績衰退超過五成,前後呼應。由此可見,2009年上半年,我國外銷產業仍將相當艱困,上半年營收成長率更因去年基期仍高之下,衰退幅度料將不小。

  由美、台近期公佈之經濟指標可知,目前總體經濟基本面確實「無基」,但能否有反彈可能呢?其實條件不是沒有。首先,春節連續假日前一天公佈之2008年12月廣義貨幣供給額年增率為7.0%,此為連續第6個月上揚,狹義貨幣供給額年增率則為負0.81%,離2008年7月最低點的負5.91%,已明顯改善,此顯示國內貨幣存量資金水位正逐漸提高當中,且廣義貨幣供給量已超過央行目標區。然而,同期間,12月活期存款年增率負成長雖縮小至負1.84%,但定期存款年增率則持續攀高至11.95%,顯示國人在存款結構配置上,仍偏向保守,但隱約透露資金量潮已逐漸水漲船高當中。

  再觀之代表美國活期性資金之貨幣供給額M1年增率,由2008年5月之負0.8%,連續拉高至12月之正成長17%。在美國聯邦政府及聯準會聯手演出之下,美國國內資金正要上演水淹腳目的戲碼。美股能否上演「無基之彈」恐怕也是寄望於此。

  縱觀總體經濟至今晦暗不明,但股市卻能暫時力守不破低點,除因美股投資人還有政治煙火秀迴光外,資金面已讓多方多一些暖意,但能否上演「無基之彈」,近期應可揭曉!




(圖片由Samlucky提供,特此感謝!)

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