獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

長短不同調~ 低率及資金面有利股市

　　台股周二在美股重挫之下，演出開低走高的強勢表現，是否真已擺脫美股禁臠的宿命？吾人相信，這是眾多投資人想要知道的答案。可惜，筆者不是猜測短期股價指數的專家，也不是看圖索驥的算命仙，恐怕無法給大家短期指數變動的合理解釋，更何況，事後諸葛在投資市場其實一點用處也沒有。

　　筆者認為要在投資市場長存不衰，最重要的因素有二：第一，比市場大部份投資人少犯下投資決策錯誤。第二，在不同投資時空背井中，能對最新投資環境做出因應，在順勢而為之中且能穩中而求勝。除非是精於短線投機操作者，否則大可不用勞神隨時想精準猜測短期股價波動的軌跡，更不必在事後去找出一堆看似合理的原因，試圖合理化成為事實的短期股價波動。在總體經濟環境中，應秉持先看遠後看近、先看大後看小的原則，才不會在眼前充滿投資迷霧的環境中迷失方向。

　　從股價指數走勢圖切入。首先，從台股月K線圖而言，從6月均線、12月均線、24月均線，甚至拉長至10年線的120月均線，無一不是仍處於下滑格局。而至1月為止，6個月平均成交量為1.43兆台幣，12個月平均成交量則為2.03兆台幣。長期空頭格局仍然不變。其次，就周及日K線而言，大盤自2008年10月中旬呈現箱型盤整至今已超過一季，10日、20日、60日於4,400點附近幾乎已糾結環繞，多空已逼近攤牌時刻。

　　再從總體經濟變化觀察。首先，近日公佈之台灣2009年1月出口實績衰退44%，幅度創下歷史新高，其中對中國地區出口急衰58%，對照2008年12月外銷接單衰退33%，其中對中國地區衰退47%。由此可知，國外市場的總體需求仍相當疲弱不堪，對照美國近期公佈之躉售庫存及及銷售加速向下探底，而存貨銷售比持續攀高就可窺知，至少2009年上半年出口實績，將十分難看。

　　但若從全球資金及利率水平現況而言，在全球央行聯手不斷對市場釋金之下，全球龐大及保守型資金，在固定收益工具(含債券、貨幣型基金、定期性存款等)之收益率逼近歷史低點之際，資金正苦思高漲後的適當出口。這將有利股價指數以時間換取長線空間的鍛造打底，甚至在長線空頭格局制壓下出現空頭市場的反彈波。

　　由上析，便可清晰看出方向及輪廓，長期空頭格局不變、短期反彈能量仍在；大總體經濟環境依舊羸弱不堪、資金水位則有利股市反彈。



(圖片由Samlucky提供，特此感謝!)