獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

美股疲弱破底 ~ 台股持續擴底整理暫不變

　　原本羸弱不振的美國道瓊指數終就不敵江河日下的總體經濟數據，於2/20日以收盤7,365點，跌破前波2008年11/21日低點7,449點，趨勢型態再度轉弱；其餘S&P500、納斯達克、費城半導體指數等，雖尚未正式跌破前低，但離前波最低點均近在咫尺之遙。

　　相對美股的破底，台股近日表現相對沉穩，不但未破2008年11/21日盤中低點3,955點，月線(20日)及季線(60日)更在近期走平後微幅翻揚，大盤指數壓縮至4,500點上下，呈現不超過200點的狹幅盤整格局。台股能否走出異於國際股市之路，尤其是美股走勢，近日成為市場關注的焦點。

　　對照台股與美國S&P500指數，及中國上證指數走勢圖。筆者發現自2000年後，台股與美股走勢呈現高度相關；而與陸股則自2005年也呈現高度相關。在這兩個市場的夾縫中，台股未來將往那一個市場靠攏，或者三者均將緊密相關，無疑地，將是決定台股未來走勢的重要關鍵。

　　經濟部統計處於2/24日公佈我國2009年1月外銷接單變動，相較2008年同期，呈現衰退高達41.67%，再創歷史最大衰退幅度，其中對中國及香港地區接單衰退幅度竟高達54.71%。由此可見，我國未來出口不僅將受國際經濟景氣衰退影響，中國對外出口及進口的減弱，將對我國出口造成更大程度的衝擊。

　　從2009年1月北美半導體B/B值下降至0.48 (科技泡沫時期之2001年最低點為0.44)，可見訂單量已萎縮到不及出貨量的一半。而企業之躉售存貨/銷售比為1.27，則創2002年3月以來新高，高於11月的1.24以及2007年12月的1.10。由此可知，美國進口廠商未來一季不會有積極回補庫存及對海外下單動作，台灣及中國對美出口將難以迅速好轉。

　　不少人將台灣經濟寄希望於中國。中國工業生產總值年增率自2007年最高峰的19.4%，下降至2008年12月的5.7%，經濟景氣循環明顯持續向下收縮。而眾人寄予厚望的內需市場，2008年12月消費品零售總額年增率雖自同年7月高點23.3%下滑，但仍高達19%。中國政府不斷擴大財政支出之下，工業生產總值年增率是否能止穩回升，內需零售市場年增率是否能挺住不繼續下滑，都將是重要的觀察指標。

　　台灣經濟很難自外於全球潮流，其中更以美國及中國對我影響最大，而前者經濟趨勢又對中國造成極大影響，美國目前仍是全球主要商品消費地，其消費動能是否提升將決定全球就業人口興衰。在總體經濟大環境未變之前，台股能持續擴底整理已是萬幸！


(圖片由Samlucky提供，特此感謝!!)