投機行情夜未眠 ~ 紀律可保百年身

  台股近期一路過關直逼6,000點整數關卡,也達自2007年10月9,859點下跌至波段低點3,955點幅度之三分之一位置,約在5,900點附近。台股此波上漲是否真能由反彈轉為回升,大盤指數近期能否站穩6,000點以上,將是相當重要的觀察重點。

  看到股市持續上漲,不僅原來低持股或空手者將搥胸頓足,恐怕連原先高持股者也面臨是否繼續緊抱持股的難題。

  對於前者,筆者必須提醒,股市長年都在,但卻有可能因一次失去原有投資紀律而使自己葬身股海,當您覺得沒有把握時,何必急於一時想要跟上市場漲幅?您又不是基金經理人,何況按實證研究,扣掉交易成本及經理費後,長期下來,真能打敗市場指數的股票型基金,其實並不多。如果您是總體經濟、基本分析的信仰者,那是否由保守轉為積極,並不差一兩個月的時間的。

  對於後者,筆者恭喜您成為3月初反彈以來的贏家。在投資學上談到投資策略中,有兩種策略因應股市持續大漲一段時間後,讓投資者心中恐懼感加深、但因市場趨勢持續向上,卻又使其對行情難以割捨時,可以應用的投資策略。

  第一種稱為固定比例法(Constant-Proportion),俗稱追漲殺跌法。其在應用上,要求投資者在股市上漲過程中,不斷隨著行情上漲設定一個股價從最高點反轉下跌的底限(通常是一定比例),只要股價持續上漲、回檔不跌破此比例,不僅不減碼,更持續加碼(越漲越增加持股,即所謂追漲),以享受更多的股價上漲的資本利得;但是,當股價從最高檔回檔並跌破設定的比例時,即應立即減碼、甚至出清持股(即所謂殺跌)。此種策略也有第二種更貼切的名詞,稱為慮嘴法則(Filter Rule)操作策略,當證券價格由跌反升時,若上漲的比例超過某一預定值時(慮嘴比例),則買進;反之,當證券價格由升轉降時,若下跌比例超過預定值則賣出。

  無論是應用固定比例法(Constant-Proportion)或慮嘴法則(Filter Rule) 策略,皆可在市場持續性上漲時,享有極高的投資報酬。但是,此兩種投資策略卻有一個共同特色,即要求在市場價格從最高點反轉下跌一定比例時,嚴格要求執行退場動作,這對仍沉醉於價格上漲過程的投資者而言,將是人性的極大考驗。

  一般投資者,只願意以追漲操作面對市場,得到多頭趨勢的片段利得;但卻不願意以高度投機紀律執行反轉後的退場機制。筆者祈禱大家不是一再重蹈覆轍的投資輸家!




(圖片由小夫妻提供,特此感謝!)


全站熱搜

tigercsia3 發表在 痞客邦 留言(25) 人氣()