獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

台股在連續七周收紅K線後，上周五竟逆轉為收小黑K線，且出現近一年單周最大成交量，以及長達257點的上影線。此再度印證股市的長期現象，即投資大眾總是在市場氣氛、周遭親朋好友、財經媒體資訊等，每天最容易接觸的資訊或人、事、物一面倒的形成共識後，才忍受不住市場誘惑及本身貪婪慾念的蠢動，勇於進場追高買進。

當股票價格趨勢形成，並經一段時間的下跌過程後，握有持股的投資人，在心裡面將飽受股票套牢的痛苦煎熬。

就投資心理而言，為逃避遙遙無期（實際上通常已近尾聲）的心理痛苦，投資人習慣在股票低檔時，因心理面的自我「懲罰作用」而殺低手中持股；若本身無持股或低持股，看到其他人因股票套牢所產生痛苦的「替代性懲罰作用」而不敢於股價低檔時進場買進股票。

相對地，投資人也習慣因其他人在追高股價過程中，所享有的股價上漲樂趣，而在隨後加入更高股價的追價行列；這就叫「替代性心理增強作用」，幻想將別人的快樂經驗，複製到自己身上。

《伊索寓言的智慧》一書中有這一段有趣的內容，生動地描繪出人性因嫉妒所產生的不理性行為。

內容是這樣：狗兒嘴裡咬著一塊肉，想找個清涼安全的地方吃。經過河邊時，低頭瞧見河裡也來了一隻狗，牠的嘴巴裡頭也咬著一塊肉，看起來比自己這塊要大了許多。「汪！汪！」狗兒張開嘴巴大聲吠叫，想把對方的肉搶過來據為己有。沒想到，牠才一張開嘴巴，嘴裡的肉就掉進河裡被河水沖走了。突然恍悟的狗兒後悔不已，原來那是狗兒自己的倒影，根本沒有另外一隻狗。

人類自古即存有很強的嫉妒心，常常以為別人家田裡的瓜比自家長出來的甜；但在聖經中，卻把「垂涎鄰人的財富」列為十誡之一。顯示，貪婪別人之所有者，是人性中既存的正常心理，但卻也往往是大忌。

在投資市場中，每個人的工作背景、教育訓練不盡相同，甚至個性及修持也有很多主觀認知上的差異。因此，每個人的專業及價值觀都不同，應用在投資種類的選擇，或投資標的篩選能力上，也不一樣。只要能善用自我專業上的優勢，便可將成功的機率提高。

最怕的是，看到或聽到別人從那一些標的上獲利了，便心生貪婪與嫉妒之心，以為他有如此機運，我當然也會有，總以為別人的好運可以輕易複製在自己身上。殊不知，幸運可能會偶爾發生，但很少能長期持續不斷下去。

在《從躺椅上操作：交易心理學》一書（寰宇出版，羅耀宗譯）有一段話：「一時衝動之下所做的操作，偶爾會賺錢。你沒有辦法控制下一筆操作是賺或賠。你所能做的事，是經由紮實的研究擬定計畫，以及執行夠多的操作，讓機率隨著時間的流逝，往對你有利的方向傾斜。說真的，你的目標不是賺錢，而是忠實地遵循你的操作計畫。如果它們的根基打得紮實，錢自然就會上門。」

幾天的太陽不會讓稻穀滿穗成熟；但是，一次的風狂雨驟卻會毀了滿園莊稼。執行高度紀律的投資計畫，常常得忍受來自市場壓力的痛苦，及自身的心理磨難；但隨市場氣氛而為，卻常常讓辛苦累積的資產，快速傾頹。

（作者為國內超人氣部落格財經作家，曾任職好樂迪及錢櫃企業財務長、荷銀投信副總等，政大EMBA財管所畢業，通過證券分析師考試合格。部落格網址：http:／／www.wretch.cc／blog／JAguarcsia。本專欄隔周周日見報）

【2009-04-19/經濟日報/A3版/焦點】