獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

資金面狂潮再起 ~ 股市隨匯率升值起舞

        澳洲央行於10/06日領先全球央行，率先調高基準利率一碼，從3.0%上調至3.25%。這是該國自2008年3月以來首度升息，也是2008年9月以來連續降息6次，將基準利率從7.25%調降至3.0%的最近47年新低後之首度轉向升息。消息傳來，國內媒體以顯著版面報導，熟料，居全球股市龍頭地位的美股，卻以利多來回應澳洲的升息動作，認為澳洲升息意味著全球經濟確實已出現轉機。

        於此同時，國內銀行蘊釀調高定期存款固定利率之牌告利率，多家媒體記者朋友，連續兩天問我同樣問題：「澳洲調高利率是否代表台灣也將要升息了？台銀打算升息會不會造成股市資金排擠的負面效應？」言下之意，似乎意味著全球央行很快將加入升息行列，只要央行或銀行一升息，股市就會接著跌。真的是這樣嗎？

        首先，先來看看率先升息的澳洲經濟狀況。澳洲此波經濟景氣最谷底為2009年Q1，其單季經濟成長年增率為0.3%，2009年Q2則上升為0.6%，在全球金融海嘯衝擊之下，其經濟成長率由始至終，均維持正成長。由此可見，其經濟的穩健度遠優於歐、美地區。

        而澳洲升息是否真會掀起亞洲升息風潮？答案恐怕是否定的，至少短期內不會看到。近期亞幣對美元紛紛升值 (人民幣除外)，而全球原物料價格也尚稱平穩，各國物價則多仍是負的年增率，各國央行何必在此刻急於升息？

        初期的升息也不是金融市場的負面警訊，反而是景氣復甦的保證書；真正對市場造成殺傷力的，應是急速的物價上漲壓力，及央行連續性調升利率的末期階段，到目前為止，根本連個影子都沒看到。澳洲央行此刻升息，對股票市場而言，是好事而不是壞事。

        台幣於9月初至今之升值幅度仍不到2%，相較於韓圜及日圓，甚至是澳幣，算是幅度較小的。美元對全球主要貨幣貶值，也代表中國人民幣對全球貨幣貶值，低價中國產品在全球消費市場力量，自將有增而無減。

        若拉長從去年底起算，台幣對美元的升幅，除大於中國的人民幣之外，幾乎是敬陪末座。此波台幣匯率最低來到31.995元，是否就是此波匯價變動最高點？答案恐怕仍未定。若國際美元續呈弱勢，則央行不可能逆市場大趨勢操作，則以過去三季台幣匯率波動幅度，相較於其他幣別而言，不排除台幣匯率仍有低點 (匯價高點)，則台股受惠於資金面的氾濫及台幣升值效應，恐怕資金行情將再度燃起！

(圖片由Samlucky提供，特此感謝！)