獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

選舉結果無關多空 ~  台股趨勢偏多不變！

        筆者近期被問到一個問題，就是：「選後台股是否會因政府不再護盤做多而下跌？如果跌，指數會跌到幾點？」政府是否於選前刻意做多護盤，我並不知道，指數若回跌，拉回將會到幾點，我也不知，只有天知道。

        台灣目前的GDP佔全球GDP總產值，連1%尚不到的規模，對全球總體經濟景氣，產生的影響性相當小，台灣經濟榮枯有很大原因依附於主要經濟體之上。地方性選舉並不足以產生改變經濟景氣循環的力量，更徨論全球經濟景氣循環的波動。要關心的，應該是股價從3月快速反應充沛的資金面及題材面而上漲之後，根據最新營運及獲利數字高低，權衡目前股價相對高低的合理性，而不是時時刻刻以市場關心的虛幻話題，做為股價指數漲跌的判斷依據。

        近期公布之10月外銷訂單攀高至317.5億美元，已回到2008年金融海嘯爆發生時的水準，為12個月來新高，年增率更在連續12個月負成長後，轉為正成長4.41%，單月接單金額除8月是小幅下降外，自2月以來，各單月均為正成長。10月對中國地區之接單年增率，更攀高至19.6%，此顯示，中國經濟景氣領先全球進入穩健復甦，已對台灣出口產生顯著的正面推動力量。

        人民幣匯率成為各主要工業國家關注議題，上周的美、中高峰會，人民幣升值再度成為西方世界引頸企盼的目標。然而，中國官方對人民幣長期隨市場自由波動，或有共識，但在其對外貿易出口年增率猶為負成長情況之下，為維護其國內眾多出口廠商正常營運下的廣大就業人口，中國對人民幣升值的壓力，只好繼續採「拖字訣」。

        人民幣長期必升態勢已越來越明顯，何時升值因此成為各方臆測的話題。筆者以為，在中國消費者物價指數未轉為正數，並出現明顯通膨壓力之前，中國官方的人民幣匯率政策，將不會迅速回應西方國家的要求。其最新消費者物價指數年增率負0.5%，為連續第9個月負數，唯負數幅度已縮小之中，預料最快年底，最慢2010第一季，就可能翻正。人民幣匯率及利率雙升的時間點，最有可能落在明年第二季。

        在中國內需市場穩健成長、人民幣升值預期不退之下，中概内需股的強勢地位將益加明顯。而以中國為海外生產基地的台股上市櫃公司，受惠於人民幣相對全球主要貨幣，呈現弱勢之下，未來營運成長仍可樂觀預期。台股趨勢偏多不會因選舉結果有何改變！