獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

不理性追高殺低者難脫輸家宿命

        受歐洲債信危機恐似無法善了影響，美股周二(5/4)重挫，再度引發台股周三跳空大跌，收盤跌破半年(120日)以內所有均線，短期均線則出現下滑，盤勢明顯轉弱。但是否就是另一次大回檔的起跌點？筆者以為，投資者應關心的是自己買的公司的營運優劣變化，而不是每天隨消息面追高或殺低，讓自己的財富在情緒起伏之中逐日消耗殆盡。

        以月K線角度觀察，目前3月、6月、12月平均線仍同步上揚之中，分別為7873點、7814點、7471點。2001年 ~ 2007年之多頭循還過程中，大盤指數曾有4次跌破12個月平均線(年線)，最大12月平均月K線負乖離率只有2004年7月的負9.62%，其餘3次負乖離率均不到負5%，但這四次跌破年線後的大盤指數，均在次月迅速站上年線之上。這顯示，若多頭循環維持不變，則12月K均線，將不容易有效跌破。2月盤中最低點7080點時，12個月平均線乖離率為正1%，並未跌破12月平均線7010點。

        目前12個月平均線已上移至7471點，台股若再次回檔，此處可視為重要支撐之觀察點。以2010年全球總體經濟趨勢持續向上，而企業獲利又高速成長的環境，在股市多頭循環過程中的大幅回檔波，將可能是另一次擇優買股的好時機。

        美股周二在工廠訂單及二手房屋銷售數字，均遠優於預期之下，但股市卻以重挫收場，顯示美股可能出現2月連續漲升以來的獲利回檔波，前波回檔波(1月)幅度為8.28%，若以同等幅度推估，則道瓊指數將回檔至10325點，大約仍有600點空間。這當然只是推估而已。

        然而，若美股出現回檔整理，台股將很難逆勢走升，因外資系統的買賣超動作，一向以美股漲跌為項背，外資於3、4兩月合計買超台股高達2295億，台股僅以上漲約7.64%回應，若外資隨美股回檔出現反向調節動作，則台股跌破年線7471點，並非不可能的事。

        以3月出口數據統計，德國佔我出口比為2.33%、英國1.25%、義大利0.86%、法國0.61%，而媒體所稱「歐洲諸豬」等國：希臘0.068%、愛爾蘭0.048%、葡萄牙0.094%、西班牙0.59%，四國合計僅0.8%。由這些數據可知，歐債危機對我國實質經濟之影響將是輕微且間接性的，對金融市場的衝擊則以心理面居多。

        投資者習慣以最近期發生的事來做投資決策，但卻往往忽略了，最近期發生、或兩耳所聞、兩目所及的事，未必是影響企業獲利及長期股價的因素。認不清這點，將很難脫離追高殺低的輸家宿命。