獵豹財務長郭恭克部落格(JaguarCSIA)

松柏後凋於歲寒、雞鳴不已於風雨  ~ 擇優買股仍是王道

歐洲債信危機近期持續干擾全球股市走勢，周一(5/10)歐盟及國際貨幣基金會(IMF)、歐洲央行(ECB)等雖協議以總額7500億歐元之驚人規模，成立穩定市場信心基金，當日歐、美股市聞訊大漲。但是，周二(5/11)亞洲地區股市卻未如想像以歡欣鼓舞心情面對，台股甚至以下跌作收，此顯示，台股雖不僅受歐、美股市影響，投資人面對中國股市疲弱走勢，追價買股做多的心態不免遲疑不前。

中國官方自4月中旬，宣布打房政策大旗以後，不到一個月時間，上證綜合指數自3181點，下跌至周三盤中最低2604點，跌幅高達18%，深圳參考指數自12849點，下跌至9905點，跌幅高達23%。中國股市幾乎成為全球股市最弱勢市場。由此可見，中國官方政策基調一出，以國營企業為主體之地產及金融業，全部如臨大敵，房產周邊行業，如鋼鐵、水泥、傢俱等行業亦開始感受壓力。陸股弱勢表現，加上兩岸經濟合作架構協議(ECFA)是否將於六月簽訂仍存有變數，市場觀望氣氛轉濃。

甫公布之4月份上市櫃公司營收，營收創新高家數約有130家，雖低於3月的170家，但仍遠優於去年10月、11月家數。而統計台灣50權值股中39家非金融業重型股之4月營收合計總額，仍較3月微幅成長0.8%，其3個月平均趨勢線雖於1、2月短暫回落，但3、4月即再度迅速回揚，12月平均趨勢線更於2009年9月以來，即連續8個月走揚。由此觀之，無論是中小型公司，或是重型權值股，不少公司第二季業績將呈現淡季不淡景象。

台股處於國際大環境消息面充赤利空與不安因子之下，市場投資者信心難免受到壓制，使股價指數拉回整理，並測試持股者信心。但從企業最新營運數字底層觀察，卻發現企業營運趨勢持續維持向上格局，並無任何改變。

台幣匯率於本周二及周三兩日，連續兩日出現尾盤急拉走勢，周三終場以31.88元收盤，離此波最低點31.268元，相差已達6角以上，此顯示央行除不願熱錢炒匯外，亦隱含欲透過匯率穩定機制以維護我國對外出口價格競爭力，這對飽受匯率變動之苦之外銷產業及壽險公司而言，將可降低台幣匯率變動所帶來的營運風險。

歐債風爆看似未止，但國際資金自會找尋最佳去處；企業股票價值在於獲利之消長，而非紛雜不斷的市場雜訊。明代大思想家顧亭林，在其日知錄中說：『松柏後凋於歲寒，雞鳴不已於風雨。』；擇優逢低買股仍是現階段基本投資策略。

(圖片由Samlucky提供，特此感謝!)