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人民幣不會單獨對美元升值  ~ 隨題材追高者風險高

中國人行於19日宣佈擬放寬人民幣匯率波動彈性,全球股市周一紛紛以中國人民幣將升值為題材,展開大漲行情。但熟悉中國人行政策宣示內涵者很清楚,中國人民幣匯價或可在經濟高度成長之下,以長期偏多心態視之,但短期內中國人民銀行不太可能放任人民幣對美元出現快速大幅升值。股市投資者若習以短期訊息面,為進出參考依據,加上錯誤的資訊解讀,短線上將是十分危險的投資行為。

2010年初以來,至6/23日為止,各主要貨幣對美元之升貶幅度如下:歐元貶值14.82%、英鎊貶值8.06%、澳幣貶值3.39%、韓圓貶值2.05%、新加坡幣貶值1.23%、港幣貶值0.31%、台幣貶值0.14%、日圓升值2.04%,人民幣則升值0.25%。換言之,人民幣匯價之波動,除日圓之外,因其緊釘美元的關係,使其成為日圓之外,全球最強勢之貨幣。中國在此波歐洲債信危機,引動的歐元對美元貶值的狂潮之中,意外成為市場匯率調整的實質利益輸家。

由上面分析比較,中國所謂放寬匯率波動彈性機制,不會只是單指人民幣對美元升值這件事,而是意有所指的隱含,人民幣未來對其他貨幣之匯率調整也將納入其匯率政策之考量重點。因此,吾等可以合理推測,人民幣短期內對美元仍不會出現迅速升值行情,頂多只是微升或緩升。

中國5月出口額年增率,雖從4月的30.5%,出乎意料地向上提高至48.5%,但大家不要忽略了,其5月進口額年增率亦高達48.3%,且為連續6個月之年增率維持在40%以上。在此情勢之下,中國人民銀行,不可能在全球其它主要貨幣對美貶值之下,放任人民幣單獨對美元升值。

而亞太週邊地區國家,與中國之經濟互動往來,越來越緊密,在人民幣匯率對美元未出現明顯重估之前,也不會放任本國貨幣匯率獨自對美元升值。新台幣匯率自年初以來,相對於韓圓仍呈現升值態勢,吾人亦可以合理期待,央行彭總裁也絕不會讓出口廠商的競爭力,輸在南韓「天安艦事件」之非戰之罪之上。亞洲諸國除日本以外,阻升幣值的動作將不會終歇。

由上面思考邏輯可知,近期以匯率升值題材引動的所謂資產或營建股行情,筆者以為將僅是一種短期性題材。台股除仍深受美國市場影響外,無可諱言地,中國市場的重要性有增而無減。但在追逐相關題材性類股之前,除一定要小心深入了解,那些公司真正從中國市場得到好處之外,亦應思考其目前股價是否已領先,甚至過度反應其長期尚未實現的獲利,千萬不要市場出現一個新的話題,就不分青紅皂白,貿然以過高的價格進行不理性追價行為。




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